社科院：非金融部门杠杆率总体下降 国企去杠杆成效不明显

　　经济日报-中国经济网北京9月28日讯 27日，中国社会科学院国家金融与发展实验室、国家资产负债表研究中心“国衡论坛”召开，论坛现场发布了《中国去杠杆进程报告（2017年第二季度）》。报告显示：当前我国总杠杆率趋稳，杠杆率的内部结构有所改善，杠杆率风险下降。

　　报告称，非金融企业部门在杆率从一季度末的157.7%下降到二季度末的156.3%，下降了1.4个百分点。由于金融监管还存在着将企业表外负债向表内转移的效应，企业实际在杆率下降幅度可能会比我们所估算的数字更大一些。企业债发行要阻及非国有企业部门去杠杆是杠杆率下降的主因。

　　报告表示，一是企业债发行受阻。2017年上半年拉动企业部门在杆率下降的主要因素是企业债出现负增长，社会融资规模中企业债养融资在2017年前两个季度皆为负值。这主要是受到了金融监管加强后所引发的连锁反应。

　　二是国有企业去杠杆成效不明显。非金融企业去杠杆主要是非国有企业的贡献，而国有企业去杠杆的效果并不明显。2季度末，全部工业企业的资产负债率为56%，处于下降的趋势中。但其中分化较为显著：非国有企业的资产负债率为52%，低于平均水平，且有明显的下降；而国有企业达到61%，仍处于高位，并未出现下降趋势。2季度末，规模以上工业企业中的国有企业总负债与营业收入的比值达到101%，而非国有企业仅有35%。可见，主要债务偿付风险集中于国有企业。

　　报告称，国企去杠杆仍是重中之重。并且，只有国企去杠杆取得了成绩，才能有效缓解杠杆率错配带来的风险。