集中“押宝”独角兽未必得偿所愿

　　各方过于集中地“押宝”独角兽能否如愿以偿，还要取决于很多因素。从估值上看，独角兽既然是稀罕物，就必须经历市场洗礼、锻造才可能产生。在此前提下，独角兽既不可能大批量人工“繁育”、催熟，也不可能根据几个僵化指标和评比活动筛选出来。真正的独角兽必须是那些实实在在经得起市场检验的高科技企业

　　最近，国内独角兽企业获得社会广泛关注。先是有关部门表态正在研究独角兽企业回归A股或快速IPO的配套制度，接着有部门框定“中国独角兽企业名单”并给出市场估值，还有创投基金持续调高独角兽企业估值，投资者对拟上市的独角兽企业更是摩拳擦掌、跃跃欲试。

　　各方对独角兽企业期望之高、关注之切，是有相关考量的。从服务国家战略的角度看，把更多独角兽企业留在国内上市或者吸引更多海外独角兽回归A股，能够优化股市结构，提升板块和行业健康度，助力国内新技术、新产业、新业态、新模式发展，这是监管部门的战略考量；资本市场引入更多独角兽，无疑将给机构投资者更多新的股权投资机遇，给普通散户投资者在传统大盘蓝筹股之外更多新标的；私募股权基金也有望借力独角兽概念持续发酵的火爆行情，狠赚一笔；对独角兽创业者来说，这不仅能够收获镁光灯下的关注，更可能通过真实的业绩发展收获利润和荣誉。

　　独角兽是源自欧洲神话中的神兽，寓意稀有、高贵。从2013年开始，私募股权投资行业一般将估值超过10亿美元的创业企业称为独角兽。这类企业一般具有跨界融合、行业颠覆性和高成长性等特点。客观地说，历史上部分诞生于在线教育、电子商务、金融科技等领域的独角兽企业的确在带动传统产业转型、新经济发展及行业创新中发挥了重要作用。

　　但是，各方过于集中地“押宝”独角兽能否如愿以偿，还要取决于很多因素。从估值上看，独角兽既然是稀罕物，就必须经历市场洗礼、锻造才可能产生。在此前提下，独角兽既不可能大批量人工“繁育”、催熟，也不可能根据几个僵化指标和评比活动筛选出来。真正的独角兽必须是那些实实在在经得起市场检验的高科技企业，即便短期没有盈利可能，长期也必然会走上高盈利、高技术的发展轨道，这才配得上高估值水平。

　　反过来看，若一批独角兽企业长期依靠“烧钱”、榜单炒作和媒体鼓吹而享受到市场高估值，却迟迟没有过硬的产品和盈利入账，或者在某些泡沫较高的行业中在数量上占比过大，显然是不正常的现象。

　　从市场容量看，A股部分投资者热衷题材炒作，一些所谓的高估值、高成长、跨行业的高科技企业在融资“烧钱”和爆炒之后，很多国内投资者并未分享到独角兽成长的红利，反而是大幅亏损。在当前市场发展水平下，集中敦促独角兽企业回归国内股市的出发点无疑是善意的，但也必须对相关问题加强研究，做好风险评估和防范措施准备。否则，搞一窝蜂式的回归和集中新股发行上市，有可能引发投资者盲目跟风炒短、炒“独”之风。

　　世间万物都有其生长和发展的规律，顺从其美，不炒作、不催熟、不高估是科学对待独角兽企业的态度。归根结底，独角兽企业的发展靠市场，不靠榜单和估值，更不应该集中“押宝”这类企业。（本文来源：经济日报 作者：周琳）