国药股份2017年净利增逾15% 重组效应凸显

    本报记者 朱萍 北京报道

    3月22日晚上，国药股份（600511.SH）发布2017年业绩。年报显示，国药股份2017年营收为362.84亿元，同比增长4.84%；净利为11.41亿元，同比增长15.28%；每股收益1.55元，拟每10股派4.5元。

    2017年，国药股份业务以医药流通为主，药品分销占90%以上份额。在2017年，国药股份最重大的事情便是完成重大重组。2017年6月,重组完成后，下属的4家公司即国控北京、国控康辰、国控华鸿、国控天星加入国药股份，使得国药股份成为国药集团旗下北京地区唯一医药分销平台。

    另据了解，2017年，国药股份上述重组公司中，国控北京、国控华鸿和国控康辰均完成了对赌净利润指标。受制于历史和品种结构原因,国控天星公司达成了80.03%的业绩承诺。

    对于2017年业绩，从经营评述看，国药股份董事会对其2017年布局较为满意，尤其是对国药股份的重组收购方面。该述评指出，新国药股份已实现北京地区二三级医院的100%覆盖，其中包括111家三级医院和135家二级医院，公司在北京共覆盖超过3000家基层医疗机构。

    同时，上述述评指出，通过强强联合、优势互补，借助重组契机，国药股份成为北京医药市场的龙头医药流通企业，2017年末，股份公司占北京医药市场份额持续提升，充分体现重组价值。

    就国药股份重组，中泰证券分析师江琦指出，国药股份重组后综合实力提升明显，成为全国麻精药和北京医药分销的双栖龙头，北京地区纯销份额提升5倍预计超240亿，大幅领先竞争对手，各级终端实现全覆盖，血制品、新特药、麻药等高毛利业务领先优势明显，国药股份正在积极内部整合，协同效应正逐渐体现，有望推动公司份额的稳步提升。

    江琦亦表示看好国药股份旗下麻精药业务，认为其底蕴深厚增长稳健，扩宽广度和提高深度是后续增长的主要驱动力。“国药股份是国内实力最强的麻精药物分销商，一级分销市占率超80%，而且国药股份正计划强化本领域的产品链布局，一方面计划进军更为广阔的二类麻醉和精神疾病用药市场，另一方面积极向行业上下游投资和拓展，参股工业和投资二级分销商等，麻药业务的长期成长空间有望进一步打开。”

    在3月22日晚上，国药股份2017年财报公布的同时，也发布了一则拟收购兰州盛原70%股权的公告。兰州盛原经营范围包括麻醉药品、第一类精神药品、第二类精神药品等药品批发。

    国药股份表示，本次收购符合公司长远发展规划，通过收购兰州盛原药业能够完善麻药产业结构链，深入控制市场，巩固公司在西北地区麻药市场的主导地位，提高公司核心竞争力，走特色化、差异化发展道路，快速达成集团确立的“麻药一张网”的目标。

    不过，国药股份也坦言，从短期来看，药品招标价格不断下行、公立医院综合改革、零差率、两票制等诸多政策的落地带来的探索磨合阶段等无法绕过，中长期巨大的增长潜力和短期的医改政策冲击都会让未来两三年内医药行业充满着机遇和挑战。

    如上述提到的国控天星未能完成盈利预测的主要原因便是，2017年北京相继出台和执行“阳光采购”、“药品零加成”等一系列影响行业深远发展的医药政策，一定程度上对区域医药市场和药品价格带来冲击，其中国产品种降价幅度相对较大。