抗压力：筑牢屏障防控风险

中央经济工作会议提出，要打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险。攻坚战要取得成果，一面靠“疏”，一面靠“堵”。近年来，我国保持货币政策稳健中性，根据市场需求和预期变化，在保持市场流动性基本稳定的同时，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，防范金融高杠杆带来的风险，抑制资产价格泡沫，引导资金“脱虚向实”，推动金融机构回归服务实体经济的本源。

疏导：引导资金脱虚向实

福建省宁德市寿宁县下党乡曾经是“五无乡镇”：无公路、无自来水、无电灯照明、无财政收入、无政府办公场所。如今，下党乡迎来巨变——不仅有了全国第一个可视化扶贫定制茶园，更创建了自己的品牌“下乡的味道”。

这主要得益于金融系统的资金支持。中国人民银行引导当地金融机构创新构建多元化的担保方式，同时借助人民银行扶贫再贷款资金，引导寿宁县农信联社为贫困户量身打造“精准扶贫卡”，并执行优惠利率，帮助贫困户发展茶叶种植项目，将600亩扶贫定制茶园推向全国。

下党乡下党村支部书记王明祖介绍，2013年下党村人均可支配收入只有4600元，村集体负债7万多元。定制茶园建成后，2016年人均可支配收入达1.2万元，村集体收入达22.3万元。

下党乡的变化是金融业回归本源、资金脱虚向实的写照。近年来，我国信贷投放不断加大对国民经济重要领域和薄弱环节的支持力度。

从总量看，今年前11个月，人民币新增贷款累计达13.26万亿元，已经超过2016年全年。全年新增贷款累计增速有望达到14.6%，超过市场此前增速预期。

从占比看，中国人民银行公布的数据显示，前三季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加11.46万亿元，比上年同期多增1.46万亿元，占同期社会融资规模增量的73.2%。

2018年，央行将对普惠金融实施定向降准政策，同时运用支农支小再贷款、扶贫再贷款和抵押补充贷款等工具，发挥信贷政策的结构引导作用，支持经济结构调整和转型升级，将更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节。

堵漏：降低杠杆整顿乱象

当前，我国宏观杠杆率较高，其中企业部门杠杆率更是高于国际警戒线。同时，金融风险的传染性明显增强，呈现跨市场、跨业态、跨区域的特点。

去杠杆首先要稳杠杆。为防范金融高杠杆带来的风险、抑制资产价格泡沫，我国因城施策，采取了一系列抑制房地产泡沫的措施。今年以来，金融监管机构引导金融机构加强对表外业务的风险管理，要求金融机构“有多大本钱就做多大生意”，严控同业、银行理财、委外等业务，引导资金更多地投向实体经济，严控期限错配和杠杆投资。与此同时，针对资本市场、保险公司等，监管层强化了一系列风险防控措施要求。目前看来，一系列措施初见成效，我国宏观杠杆率稳中趋降。

当前，部分金融乱象不容忽视。一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”，套利行为严重；部分互联网企业以普惠金融为名，行庞氏骗局之实，线上线下非法集资多发，这些乱象的蔓延严重扰乱了经济和社会秩序，存在较大的金融风险隐患。

针对众多金融乱象，监管政策密集出台，针对金融风险点进行精准打击。接下来，央行及相关部门将继续对金融乱象进行清理整顿，保证政策落到实处，切实防范和化解金融风险，促进普惠金融的健康和持续发展。同时，推动包括中央与地方金融监管在内的金融监管体制改革，强化和落实监管责任，完善监管规则。

防范：稳住货币强化监管

打好防范化解重大风险攻坚战，接下来还要继续坚持货币政策稳健基调，保持政策定力，强化监管不放松。

中央经济工作会议明确提出“管住货币供给总闸门”，这意味着明年货币政策保持流动性合理稳定仍是主要目标，货币政策仍然将保持稳健中性。交通银行首席经济学家连平认为，考虑到强监管、严规范下金融部门会有收紧的实际效果，货币政策要求更加灵活地运用多重工具平抑市场波动，化解金融体系中可能存在的潜在流动性风险，以保持宏观流动性总体适度和利率水平相对稳定。

防范金融风险不能仅依赖货币政策。党的十九大报告提出，建立货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。金融系统风险的主要来源是金融顺周期性和跨市场风险传染，宏观审慎就是对金融顺周期性和跨市场风险传染“对症下药”。因此，建立双支柱调控框架可以在保持币值稳定的同时，起到维护金融系统稳定的作用。中国人民银行金融研究所所长孙国峰认为，只有微观审慎监管、宏观审慎政策、货币政策更好地配合，才能打好防范化解重大风险的攻坚战，实现金融和实体经济之间良性的循环。