长江证券：周期目前估值仍不高 有持续配置价值

证券时报网（www.stcn.com）08月04日讯

长江证券4日发布策略报告认为，周期目前估值仍不高，有持续的配置价值，预计在经济预期有望持续修复，8月份又恰逢中报行情的背景下，业绩高增长的周期股仍然将会有不错的表现。作为后周期品种，大金融板块同样受益于经济预期的复苏，而且金融目前的估值水平与配置比例仍然处于较低的位置，未来有持续的配置提升空间。从估值的角度考虑，目前大金融板块仍具备相对于消费品的估值吸引力。另外从机构配置仓位来看，当前金融板块机构配置仍处历史低位。尤其以银行股为代表，当前低配仍然非常明显。

目前的周期股估值仍然处于较低的区间，仍然有估值持续修复的空间，因此未来业绩的可持续性仍然是周期能否有持续行情的关键。对于业绩的可持续性，除了关注经济的预期情况未来的演绎情况，供给端的收缩也同样值得持续关注。本轮业绩修复区间，周期股并未出现新一轮的产能扩张，反而仍然在产能持续去化的进程中，这就使得需求整体有望保持平稳的情况下，未来周期股的业绩的可持续性可能将强于预期，存在着未来业绩环比继续上升的可能。

在本轮盈利扩张的区间中，企业并没有过多的新增产能，尤其是中上游企业仍然在去产能的进程中，这对于未来的周期品盈利的可持续性来说无疑是一件好事。从两个角度筛选产能去化持续充分，盈利有望超预期的周期品行业：

1、在建工程同比增速为负，而且持续了较长一段时间；

2、民营企业占比较高，产能去化更多是由于行业自主出清；

长江证券认为，有色、化工、轻工等行业值得关注。此外，从经济预期短期修复以及短期价格的阶段性强势的角度来看，上游资源品的涨价行情值得关注。退一步讲，即使需求处于筑顶阶段，上游资源品仍然会存在着一定的滞涨空间，叠加行业旺季到来，涨价行情大概率会带来相应的业绩预期以及投资机会。关注钢铁、煤炭以及其他子品种的涨价机会。

（证券时报网快讯中心）