谁是赢家？谁是输家？

贾跃亭

孙宏斌

重庆商报-上游财经记者 张蜀君

复牌跌停，对于别的股票来讲，或许还称得上意外，但对于如今的乐视网来讲，几乎是每个股民都能预见的事情。

昨日，停牌超过9个月的乐视网（300104）以15.33元/股复牌，股价一字跌停。截至下午收盘，乐视网仍然牢牢封死跌停，跌停板上有856.23万手卖单。以乐视网收盘价13.8元/股计算，封单金额高达118.16亿元。

3351万成交额 谁还在买？

令人意外的是，被多家基金公司估值13个跌停的乐视网，竟然在复牌第一天就有2.43万手的成交量，成交额为3351万元，当天换手率为0.1%。

开盘后10秒成交4笔大单

根据分时成交图来看，在乐视网开盘前五分钟至开盘后10秒，共有4笔大单，累计6882手成功交易，成交金额为949.72万元。而在之后，还有13笔金额超过20万的成交交易，成交金额累计约475万元。除了这些大单外，还有累计金额为1926.28万元的小单，以13.8元/股计算，也就是小单成交了约1.4万手。

中单小单净流入2067.91万

从资金流向来看，主力净流出2067.91万元，超大单和大单分别净流出1991.6万元和76.84万元。值得注意的是，除了大单资金买卖，乐视网早盘仍有不小的中小盘资金在其中涌动，乐视网的中单和小单，竟然分别净流入730.16万元和1337.75万元，合计2067.91万元。

也就是说，尽管机会渺茫，但在乐视网复牌首日，还是有一些除了机构以外的投资者成功出逃。同时，可以发现，除了机构外，还是有不少散户在此时接盘。

有业内人士对散户在此时充当“接盘侠”做出分析，认为之所以会此时买入跌停，一方面认为跌停属于市场负面情绪过度，认为之后会有报复性反弹，另一方面是认为大股东不会放任跌停，会出来护盘，所以以投机心态买入跌停板的乐视网。

如果连续13个跌停 谁是最大输家？

乐视网复牌之前，多家持有乐视网的基金公司已经将乐视网估值下调至3.91元/股左右。以转增后乐视网停牌时的15.33元/股计算，约相当于复牌后乐视网将吃下13个跌停。

那么，如果真的遭遇13个跌停，谁将亏得最惨？

基金公司：财通基金损失将超16亿

财通基金可谓是此轮风波中亏损最惨的基金。

2016年8月，乐视网以45.01元/股的价格，向四名定增对象发行1.07亿股，完成近48亿元的定增，财通基金是认购对象之一。资料显示，财通基金当时认购了3910万股，成本为17.6亿元。也就是说，如果按照最新下调的估值（3.91元/股）计算，财通基金持有乐视网的市值仅为1.53亿元，面临的浮亏约为16.06亿元。

而中邮基金也将遭受巨大的损失。根据乐视网2017年三季报显示，中邮基金旗下有5只产品入驻乐视网，合计持有***95.63万股流通股，占比1.76%。如果按最新估值计算，中邮基金目前持有乐视网的市值为2.54亿元，较停牌前的市值9.96亿元，浮亏7.42亿元。

此外，大成基金、广发基金管理的中证金专户基金也深深被“套”。据了解，大成基金、广发基金管理的中证金专户基金分别持有乐视网1860.68万股、1516.86万股，分别占比0.73%和0.76%，合计市值为5.18亿元。随着乐视网估值被三轮下调，中证金专户基金目前持有乐视网面临的浮亏为3.86亿元。

中央汇金：亏损额将高达6.39亿

事实上，除了基金之外，国家队此次在乐视上的表现也较为尴尬。

根据乐视网2017年三季报显示，国家队主力之一的中央汇金为公司的第六大股东，持有5598.66万股，占比1.4%，目前持股市值约为8.58亿元。如果乐视复牌之后连续斩获13个跌停，那么，中央汇金持有的市值将亏损6.39亿元。

牛散“踩雷”：章建平或亏10亿

除了基金、机构将面临巨大损失之外，著名牛散章建平亦“踩雷”。

在2016年乐视网定增时，章建平同样认购2488万股，成本为11.2亿元。据乐视网2017年三季报，章建平依旧是公司第七大股东，持股比例未变，也就是说，如果乐视真的遭遇13个跌停，章建平面临的浮亏约为10.23亿元。

普通股民：人均亏损或超15万

而持有乐视网的普通股民亦如坐针毡。

根据乐视网2017年三季报显示，乐视网的股东总数为18.59万户，人均流通股1.4万股。如果乐视真的股价跌至3.91元，每一位持有乐视网的投资者将面临约15.99万元的浮亏。

跌跌不休背后谁是最大赢家？

在乐视网复牌首日毫无悬念的跌停背后，不仅反映出乐视网的经营窘境，更折射出贾跃亭等大股东言而无信给上市公司和投资者造成的伤害。不过，在乐视网持续下跌的背后，谁将是最大赢家？

贾跃亭：

套现已超400亿

值得注意的是，第一大股东贾跃亭早已套现高达400亿。根据公开资料显示，2015年6月1日~3日，贾跃亭减持3524.03万股，套现约25亿元；同年10月30日，作价32亿元，将持有的1亿股转让给鑫根基金。紧接着，2017年1月16日，贾跃亭第三次套现，将1.7亿股转让给融创中国旗下的天津嘉睿，总价为60.41亿元。而贾跃亭的姐姐贾跃芳，从2014年1月23日至2015年2月4日，累计卖出8524.03万股，套现22.84亿元。可见，通过大宗交易及股权转让，贾跃亭与贾跃芳累计套现139.84亿元。另外，自乐视网2010年上市，贾跃亭先后超过30次股权质押，套现金额高达300亿元。

也就是说，对于贾跃亭来讲，从资金上来看非但没亏，反而还赚了一笔。不过，随着乐视网股价持续暴跌，贾跃亭所质押的股权约10.24亿股，占比25.67%将被处置，其乐视网第一大股东的位置不保，而那时，贾跃亭也将被彻底“清洗”出乐视。

孙宏斌：

股价虽跌但更利于入主乐视

2017年1月，孙宏斌以每股35.39元的价格，从贾跃亭手中收购了乐视网1.71亿股，占乐视网股份总数的8.61%。而在1月24日复牌前，乐视网实施每10股转10股派0.28元的权益分派方案，孙宏斌旗下的天津嘉睿持股3.41亿股，按照停牌前的价格计算，其市值为52.28亿元。如果乐视网持续暴跌，一直跌至3.91元，那么，孙宏斌所持有的乐视网市值也将降至13.33亿元，缩水38.95亿元。

不过，作为乐视网如今的实控人，孙宏斌在1月23日的股民交流会上，不止一次表示，目前将“着力解决公司面临的资金紧张和供应链问题，以期公司业务恢复稳定”。那么，对于孙宏斌来讲，只要其没有转让乐视网股份的打算，目前浮亏再多也不能算亏损。

事实上，对于孙宏斌来讲，乐视网股价持续下跌，还有一个积极作用。那就是贾跃亭如果不向质押机构补足保证金，那么其所质押的乐视网股权将被质押机构处置，贾跃亭将从乐视真正离场，而孙宏斌将真正成为乐视的第一大股东，在公司管理和发展上也会更加便利。事实上，这比一切“去贾跃亭化”的公司策略都更直接有效。

正如知名财经人叶檀所言，孙宏斌一方让乐视股价跌到最低点，这样，债权人、持股人才能一起坐在桌子前面，谈谈后续事宜，孙宏斌才能真正入主。