百世登陆美股，要讲新零售的智慧供应链故事

21世纪经济报道

北京时间9月20日晚间9点半，百世集团在美国纽约证券交易所正式挂牌上市，交易代码为“BSTI”，开盘价格11.48美元，上涨14.8%。这是继中通快递之后第二家赴美上市的快递物流企业。

此次IPO百世集团一共发行4500万股美国存托股份（ADS），每股价格为10美元，总融资额高达4.5亿美元，为今年目前为止在美国上市的中国公司中募资规模最大的IPO。此外，百世和售股股东还允许其承销商通过超额配售权购买额外不多于675万股ADS。

有中通这个“珠玉”在前，美股市场似乎更好理解后来者百世，但百世集团董事长兼CEO周韶宁似乎并不愿意资本市场将百世看成一家快递公司，他要给美国市场讲的是一个新零售下的智慧供应链概念，而其占股达29%的大股东阿里集团又成了百世集团这一故事的关键。

美国市场会吃这一套故事吗？资本市场的反应或是最好的答案。

科技范物流企业上市

在中国的快递物流行业，周韶宁一直像个圈外人。这位从业经历一直在UT斯达康、谷歌等科技圈晃荡的高管，行事作派与其他快递物流行业的土老板们完全不同。

2006年，周韶宁从谷歌大中国区总裁位置上辞职，第二年创立百世物流，想要用IT技术改造中国物流业。短短十年间，周韶宁就将公司推上资本市场，并为其扩宽业务线，不仅仅局限于快递，而在仓配、供应链和金融等多面出击，形成如今的百世集团。

据百世披露的IPO文件，目前百世集团拥有八条主要业务线，分别为百世供应链、百世快递、百世快运、百世国际、百世优货、百世店加、百世金融和百世云。

与已上市的顺丰和三通一达不同的是，百世集团的快递业务占比不是太高，截止至2017年3月，快递业务只占收入总量的***.5%，而百世供应链项目则占比达9.5%，稳中有升。百世供应链是百世集团的以技术为核心的主要业务，包括仓库管理、仓库处理、订单履行、快递、货运和增值服务等。在物流业蓬勃发展的时代，单靠包裹量已经无法长久占领市场，必须依托于核心仓储、管理等技术才能得以实现。在这一方面，百世在同行中走在前列。正因如此，周韶宁一直不愿外界将百世视作一家快递公司，而应看成是个综合物流企业。

不过，即便是综合物流企业，也不是一个鲜明的竞争力。顺丰和另外的三通一达快递企业登陆资本市场之后，亦在慢慢布局快递、仓储和供应链等业务，希望向综合物流运营商转型。

“美国75%的市场是被三大巨头把持的，日本90%以上的市场则由五大快递企业控制。”中国物流学会特约研究员杨达卿认为，中国物流市场再大，也很难容这么多大型综合物流商，未来各大物流企业或兼并重组，或各自在细分领域做深做透作出差异化来。

百世集团作为业务收入、盈利水平都较其他快递巨头小的后起之秀，周韶宁将其定位于创新型智慧供应链服务提供商，想要用智慧供应链赋能新零售，也就是想在新零售下打智慧物流的概念。

按照周韶宁的看法，新零售是通过智能供应链实现线上线下零售的无缝对接。百世的八大业务板块正好契合智能供应链方向，可以将新零售变为可行。

百世在美国资本市场讲的这个故事，刚好应对阿里集团今年在资本市场讲的最重要的一个故事“新零售”，更重要的是，当马云讲完新零售的故事后，阿里巴巴的股票一路上扬，总市值不断攀升。搭上新零售与阿里的顺风车，百世会不会也获得美国资本市场的追捧？

阿里牌是优势也是软肋

在百世的故事中，阿里集团无疑要担当着非常重要的角色。除了贡献新零售的场景概念外，阿里集团一直是输血百世的重要来源。

多位物流行业高管向记者表示，对百世和周韶宁的最深印象是：疯狂扩张和疯狂烧钱。成立十年间，周韶宁通过并购汇通、全际通、360海淘、便利店品牌“WOWO”等完善自己在快递、快运、跨境电商和最后一公里的布局，截至2017年6月，百世已拥有约9000个加盟商和快运网络中27000多个站点，以及215个百世云仓加盟仓。而这些并购发展以及物流技术的投入，所需资金量在百亿元以上，但其利润近几年一直处于亏损状况。

IPO资料显示，尽管各大业务增长幅度远超业内同行，百世集团整体仍未实现盈利。百世物流2014年净亏损7.18亿元，2015年净亏损10.59亿元。2016年，亏损额再度扩大，达到13.63亿元。可见其业务扩张与发展严重依赖外部融资。

记者梳理百世集团历年七轮融资发现，总融资额逾100亿元。其中阿里巴巴参与了四轮融资，最后一次还捎上了旗下子公司菜鸟网络一同投资。正因从头至尾坚定支持百世，目前百世的第一大股东就是阿里集团，阿里巴巴持股达23.4%，菜鸟网络占股5.6%，合计29%，反观公司创始人周韶宁持股比例只为14.7%。

背靠阿里集团，是百世的优势，又或是百世的软肋。阿里需要一个强大且有着互联网基因的智慧物流公司将自己的新零售概念落地执行，提供样板说服其他合作者。一位不愿透露姓名的业内专家表示，或许在阿里的支持下，百世会成为七大快递物流公司中的领头羊，“毕竟是亲儿子”。但是作为创始人，周韶宁的股权占比太低，又存在失去控制权的风险。

杨达卿亦认为，几大快递巨头在向综合物流运营商发展过程中，或会蚕食原有物流商的份额，从而令全国物流市场重新洗牌。

圆通与中通不愿透露姓名的高管认为，中国将成为全球最大的供应链市场，当同站在一个起跑线上时，快递巨头们的下一轮竞争将会加快国内快递市场份额的扩张，同时会与电商的新仓配业务结合，同时寻求在华人为主的国际市场布局，抢占市场。

前中国快递协会秘书长达瓦认为，登陆资本市场对各个快递公司运营管理的规范化大有裨益，有利于他们建立起现代企业管理体制，提升业务能力和服务水平，竞争也会更加规范。

达瓦同时指出，目前中国快递物流市场大而不强，作为网络型行业，目前各个企业间的网络与信息并没有互联互通，亦没有共享，希望在资本的推力下能够尽快实现互联互通，“届时中国快递物流行业才能实现真正的强大”