谢亚轩:广义信贷增速和房地产销售放缓 M2增速将仍在低位

证券时报网（www.stcn.com）09月15日讯

央行公布2017年8月金融统计数据报告。中国8月M2货币供应同比增8.9%，M2增速再创历史新低。

招商证券谢亚轩认为，M2进一步回落至8.9%。关注结构变化，金融部门持有的M2同比增速连续第三个月上升，然而非金融部门持有的M2同比增速仍在趋势性回落。从金融部门来看，2016年下半年同比负增长造成基数过低，也反映金融部门的杠杆有所提升。从非金融部门来看，一方面与广义信贷增速的放缓，货币派生能力下降有关；另一方面与房地产销售放缓也密切相关，这也体现在M1同比增速当月从15.3%快速下降至14%。这两个趋势因素决定M2同比增速将仍在低位。

与经济的走势更为相关的广义社融同比增速仍有回落压力，8月从14.2%降至13.9%。从广义社融到投资，再到GDP同比的传导时滞，过去是1-2个季度，近年滞后期延长至3-4季度。随着经济中枢由固定资产投资转向消费，广义社融同比增速的回落对四季度经济有一定负面影响，但影响有限，货币政策难以放松。

（证券时报网快讯中心）