广发证券：躁动的春季 四大维度跟踪周期股

证券时报网（www.stcn.com）01月03日讯

今日早间，广发证券首席策略分析师戴康发表观点称，目前，周期股投资进入第三阶段：供需稳态的视角重新审视周期股投资。我们对2018年经济增长韧劲不悲观，而年初需求不可证伪，年初流动性边际宽松，以及年报预告行情都将带来周期“躁动”。

戴康认为，目前周期股存在投资机会主要有以下几点原因：

1、需求层面：去年四季度市场担心需求放缓,周期股价出现较大调整,当前我们认为18年全年经济增长有韧性，年初需求无法证伪，还有周期股靓丽的年报预告支持；

2、流动性层面：去年四季度贴现率抬升以及年末资金紧张对于周期股形成抑制, 而年初央行稳定流动性预期，短端拆借利率回落有利于利率敏感型的周期股；

3、催化剂层面：环保税落地成为周期股的催化剂；

4、机构行为：去年四季度相对收益投资者锁定排名，绝对收益投资者兑现利润。而年初相对收益投资者换仓（周期仓位轻），绝对收益投资者开年布局（周期位置低）。

在具体投资机会上，戴康建议，新方法论下，周期股投资应寻找供给收缩常态化下的需求改善或稳定方向。年初淡季需求无法证伪、环保税落地、流动性预期稳定，前期周期股价的调整，都是周期股“春季躁动”的前提。而毛利率、ROE中枢提升带来的PB中枢修复以及相对收益投资者换仓，绝对收益投资者的加仓，也将助推周期“躁动”。看好：1、环保税落地相关的周期股：基础化工（聚酯、尿素、农药、两碱、染料）、建材（水泥、玻璃）、有色、钢铁、机械；2、短期的需求可证实的国际定价的基本金属（铜、锌）；3、短期需求无法证伪、且股息率较高的国内定价的煤炭（炼焦煤）、钢铁等；4、设备更新周期的机械板块（工程机械、轨交装备）等。

（证券时报网快讯中心）