正股无业绩可转债难获市场认可

    时隔多年后，市场又一次见证了可转债上市首日破发行情。12月1日，“久立转2”可转债上市交易，盘中跌破100元发行面值，最低跌至99.68元，报收100.040元，中一签（即1000元）微赚0.4元钱。

    值得注意的是，在“久立转2”可转债首日破发前，近期多只新上市可转债已濒临破发边缘。

    可转债打新收益大不如前

    11月29日上市的济川转债，上市首日盘中最低已经跌至101.12元；11月27日上市的嘉澳转债到1日收盘也已破发至99.***元。这使得不少投资者的“打新”收益大不如前。

    尽管近期可转债市场明显趋弱，但可转债发行仍保持较快节奏，业内人士认为，不畏破发的投资者仍可继续参与申购。数据显示，下周一有亚太转债申购，发行金额10亿元；下周二则有百亿规模的宁波银行可转债发行，这是今年内发行规模第二大的可转债。

    值得一提的是，在信用申购新规实施前，可转债上市首日的涨幅通常动辄在15%以上。今年9月，上市公司可转债和可交换债正式按照新规发行。按照新规，参与转债网上申购的投资者无需预交定金、无需持有股票市值，吸引了大批普通投资者踊跃参与，申购中签率堪比中彩票，并屡创新低。与此同时，此前大多数可转债上市首日表现较好，打新收益也为投资者参与转债打新添了一把火。

    例如，新规实行后率先发行的雨虹转债上市首日最高较面值上涨24.10%，收报120.121元；随后发行的林洋转债上市首日一度上涨34.87%，收盘上涨20.55%。有数据显示，新规实行后，已上市的转债新券共7只，除济川转债之外，其余新券首日涨幅最低为10.84%。而在2016年以来上市交易的22只转债中，上市首日最低涨幅为1%，首日涨幅低于10%的仅有5只。

    正股业绩支撑是王道

    要知道，2016年以来至前日，市场中还未出现过可转债上市首日破发的情况。不过，结合本周济川转债首日走势及近期权益市场表现来看，此前就有不少分析提醒投资者破发风险的存在。

    一位研究人士就向记者表示，可转债热度下降后，市场或回归理性，正股无业绩支撑的可转债或难以获得认可。

    “由于再融资结构的调整，上市公司发行可转债热情高涨，越来越多的个人投资者正在急速涌入。不过，随着可转债的陆续发行及上市，转债市场风险正在显露。”国元证券研究员刘涛指出。

    可转债是债券的一种，在规定的时间内它可转换为债券发行公司的股票。刘涛表示，“近期转债市场表现不佳，上市首日收益率下滑。我们建议投资者在破发转债中寻找正股超跌且基本面良好、纯债价格较高的标的。”

    华创证券研究所分析师王文欢则认为，股市中长期来看趋势不变，没有业绩支撑的一些小票很难反弹，对应转债依旧会呈现出分化的行情。王文欢指出，债市方面，目前收益率较之前明显上升，对应转债的机会成本明显提高，此外目前转债供给较之前明显提升，估值也有所压缩，后期仍有一定的压力。

    配置方面，王文欢认为，投资者可适当降低仓位，等待回调后机会，或者选择一些防御性较好的偏债型品种。长期来看，其依然看好有业绩支撑偏股型转债的转股机会。

    南方日报记者 唐柳雯