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二季度实体经济总杠杆率趋稳 杠杆率结构有所改善

2019年02月19日79未知admin

证券时报网(www.stcn.com)09月29日讯

证券时报记者 易永英

去杠杆是当前经济工作的重心之一。去杠杆的成效一直作为供给侧结构性改革以及控制金融风险的重要衡量指标。最近(2017年8月),国际货币基金组织第四条款磋商报告也基于杠杆率对中国的债务激增提出警告。国内外对中国去杠杆的高度关注。近日,中国社会科学院国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心发布《2017年二季度中国去杠杆进程报告》(以下简称报告),报告分析认为我国二季度实体经济总杠杆率趋稳,杠杆率结构有所改善。

国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶认为,根据中央精神,积极稳妥去杠杆应遵循务实的“三步走”战略:先是杠杆率增速趋缓,其次是杠杆率趋稳,再次是杠杆率趋降。当前处在第二阶段:即总杠杆率趋稳,同时杠杆率的内部结构有所改善,由此带来杠杆率风险下降。

报告分析,2017年2季度,包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由1季度末的237.5%增加到238.2%,上升了0.7个百分点,总体态势趋稳。与此同时,居民和非金融企业部门存在杠杆率转移:2季度相比于1季度,居民部门杠杆率上升1.3个百分点,而非金融企业部门杠杆率下降1.4个百分点,表明杠杆率内部结构有所改善。

金融部门杠杆率,按资产方统计,由一季度的77.3%下降到二季度的74.2%,下降了3.1个百分点;按负债方统计,由一季度的65.6%下降到二季度的***.3%,下降了1.3个百分点。相比于一季度金融部门杠杆率仅下降一个百分点左右,二季度金融部门去杠杆呈现加速态势。

报告分部门杠杆率分析,居民部门杠杆率继续攀升,消费信贷或成变相房贷。居民部门杠杆率依然延续上升趋势,从一季度的46.1%上升到二季度的47.4%,上升了1.3个百分点,整个上半年上升了2.6个百分点。居民部门在全部实体经济中加杠杆的速度依然较快。

“需要警惕短期消费信贷或成变相房贷所产生的风险。”张晓晶表示。2017年上半年短期消费性贷款增长了0.9万亿元,余额同比增长达到32.7%。相比来看,2016年全年这部分贷款只增加了0.8万亿。由此可见,虽然短期消费性贷款仍不能构成居民杠杆率变化的主因(在居民消费性贷款中,按揭贷款占比为61%,短期消费贷占比仅为16%),但其边际性影响越来越大。特别是,在房地产调控趋严、按揭贷款额度受限后,部分居民或以短期消费贷款的名义套出资金实际用于购房用途,“房抵贷”、“首付贷”等资金违规流入房地产市场的可能性增加。由于消费贷款与按揭贷款的性质有所不同,其利率与风险也相应大于按揭贷款,目前不少消费信贷是通过向用户提供现金贷款的形式投放的,特别是互联网金融平台提供的无担保、无抵押的信用贷款,放大了未来可能的违约概率。由此所带来的潜在风险应引起监管当局的足够重视。随着房地产市场进一步回调及各地房地产调控政策的进一步发酵,将会对居民部门加杠杆率形成抑制,居民部门杠杆率的上升态势也将有所趋缓。

(证券时报网快讯中心)


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