人民币打破三年连贬趋势 2018汇率弹性将进一步增加

证券时报网（www.stcn.com）12月29日讯

证券时报记者 刘禹成

12月29日，2017年的最后一个交易日，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5120，较上一交易日涨228个基点，盘中一度升破6.51关口，刷新9月11日以来新高。今年，在岸人民币兑美元全年累计涨逾6%，打破了此前三年的连续贬值趋势，创9年以来最大年度涨幅。

今年人民币兑美元升值是内外因素共同作用的结果。国内方面，自今年5月份加入逆周期因子以来，人民币汇率开启了快速升值行情。9月份，将外汇风险准备金降为0%，人民币汇率机制框架更合理，双向波动日益明显。同时，资本外流压力减轻、中美利差处于高位、经济发展存韧性，也是支撑人民币稳定的重要因素。

国外方面，美联储加息未能带动美元指数大幅上行，在12月份加息后，美元指数反而持续了8个交易日的下跌，创造出92.56的新低。同时，随着市场对前期税改法案利好的基本消化，市场对欧洲央行收紧货币政策的超预期展望逐渐抬头，欧元较美元强势，美元指数上行受阻。当日，美元指数持续疲软，截至记者18:00发稿，美元指数交投于92.34一线。以年初102的水平计算，2017年美元指数下跌幅度已超9%。市场人士称，未来一段时间内，随着短期因素逐渐消退，预计明年年初人民币汇率或有所回调，但不会大幅波动，仍然保持基本稳定。

东北证券固定收益部首席分析师李勇认为，从外部来说，美国经济进入复苏阶段，并且预计大概率明年美联储仍将有3次加息，累计将近75个基点；美元加息推动资金从国内流出，将对人民币带来贬值压力。其次，美国等国家制造业不断回迁，资金外流也助推美元走强。

虽然人民币在2018年仍面临不小挑战，但也不必过于担心。李勇认为：“整体上人民币汇率水平还是维持稳定。首先，中美利差目前位置属于高位，单方面贬值预期不大，主要是明年政策预期差的兑现。第二、今年我国净出口呈现较好的态势，明年外需仍处于实际旺盛状态。”综合来看，汇率的判断更多的回归基本面的判断，这取决于不同经济体的经济差和通胀差， 2018年人民币虽有贬值压力，但预计整体仍应保持相对稳定水平。

值得注意的是，人民币在第三季度经历了大起大落，在两个月的时间内，人民币先升值近3000个基点，而后又回调超过2500个基点。招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳表示，人民币在第三季度的汇率弹性明显增强，短期内经历大幅升值和大幅回调之后呈现出了明显的双向波动特征。在2017年下半年，人民币逐步呈现“清洁浮动”的理想状态。度量央行外汇市场操作的央行外汇占款在下半年变动很小，显示其已经退出常态化汇率干预。

国际收支形势改善、汇率双向波动为汇改创造了良好的环境。李刘阳认为，预计2018年人民币汇率弹性进一步增加，央行可能进一步扩大人民币日内交易浮动区间，2015年之后的临时性外汇管制措施也将逐步退出。另外，金融业开放、外汇市场建设与资本市场的互联互通等议题可能将有所突破。

（证券时报网快讯中心）