光大证券张旭：“OMO+MLF”加息去杠杆的信号作用大于实际作用

证券时报网（www.stcn.com）12月14日讯

证券时报记者 孙璐璐

14日逆回购(OMO)和MLF操作利率仅上调5bp，在不少分析人士看来，体现出货币政策释放风险去杠杆的意图，有助于市场对未来的政策方向形成合理的预期。

“本次OMO+MLF利率上调仅有5bp，因此去杠杆的信号作用大于实际作用，预计不会加大金融市场的波动。”光大证券首席固定收益分析师张旭说。

在今年上半年的两次“加息”中，OMO与MLF利率上调的幅度均为10bp，因此市场普遍预计本次上调的幅度同样为10bp。但事实上本次仅仅上调了5bp，幅度远低于市场预期。同时，今日OMO的到期量为2400亿元，本次OMO+MLF投放量为3380亿元，净投放980亿元。因此，无论是从价格上还是数量上，都体现出人民银行呵护金融市场的意图。

张旭还认为，目前主要的7天期市场利率远高于同期限的OMO利率，而OMO+MLF加息可以修复市场利率的扭曲，缓解市场定价和资金分层传导的问题。“如果目标利率较低，则金融机构对于资金的需求将是过量的。此时，如果央行希望维持该利率水平，就需要被动投放更多的货币，不利于降杠杆。在这种情况下，唯有提高利率水平才能有效地解决上述矛盾”。

此外，跟随美联储加息上调“OMO+MLF”利率实则也在释放维稳人民币汇率的信号。张旭称，虽然当前人民币汇率、外汇占款的形势较为稳定，但是毕竟前期出现了汇率“十连贬”的状况。不可否认的是，美联储的“加息+缩表”以及其所造成的预期会对人民币汇率造成持续的压力。因此，本次“跟随式”的“加息”可以更好地巩固人民币汇率基本稳定的基础，防止人民币贬值预期的抬升。

（证券时报网快讯中心）