早间机构看市：市场风格或转换 一类股价值望重估

证券时报网（www.stcn.com）01月05日讯

巨丰投顾：市场高位遇阻或迎来风格转换

【市场简述】

周四市场呈现震荡调整，盘中沪指出现冲高。从盘面看，石油、酿酒、化纤、运输设备、家电、半导体、仓储物流、建材、医药等板块盘中表现强势，其中，石油板块呈现全线走强，中曼石油、石化油服盘中涨停，贵州茅台盘中再创历史新高带动白酒股活跃。题材板块方面，可燃冰、油气改革、草甘膦、碳纤维、维生素、区块链、信息安全等题材盘中活跃，潜能恒信盘中涨停刺激相关概念股市场活跃，雄安概念盘中出现分化，银龙股份、科林电气等个股继续涨停。总体来看，周四市场延续近期反弹格局，盘中热点呈现分化，石油、酿酒、化纤、半导体等行业表现活跃；可燃冰、油气改革、区块链、多晶硅、芯片等题材受到市场资金追捧，两市成交量能继续呈现放大，沪指盘中继续冲高逼近3400点。时间周期来看，沪指周K线已收复多条周线技术压制，市场反弹空间被打开，在当前反弹行情下，投资者可关注当前市场热点短线机会。

【消息面】

一、多家啤酒企业涨价

包括华润雪花在内的多家啤酒企业近期上调产品价格。对于涨价原因，调价通告函中均表述：由于原材料价格上涨、人工成本增加、运输费用增加、环保税开征等原因，生产成本增加。

机构认为，经过前几年的行业下滑，以及包装材料成本的明显提升，中小企业正在加速退出市场。此外，消费升级、单价提升将是未来啤酒行业发展的核心驱动力，青岛啤酒、重庆啤酒等有望受益。

二、紫光IC国际城项目启动

四川天府新区重点项目集中开工暨紫光IC国际城项目启动仪式4日举行。紫光IC国际城项目投资总额约2000亿元。

据全球知名咨询公司IHS预计，2016至2020年间中国大陆半导体制造产值将实现20%的年复合增长率，半导体建厂热潮将直接为设备和材料行业打开更大的市场空间。北方华创基本涵盖了除光刻机外的各类前道半导体生产设备；晶盛机电是国内稀缺的半导体硅生长设备提供商，其12寸设备已满足了工业化量产的需求。

三、全球首个物联网架构国标通过

无锡物联网产业研究院牵头制定的全球物联网领域首个顶层架构国际标准(ISO/IEC30141)，日前在印度新德里召开的ISO/IECJTC1/SC41第二次全会上，正式通过了国际标准草案(DIS)投票。

据IDC数据，到2020年，全球物联网的市场规模将达到1.7万亿美元，以年复合增长率16.9%的速率快速攀升，物联网产业加速发展。我国物联网产业规模在未来几年有广阔的增长空间，“十三五” 末期产业规模将突破1.5万亿元。A股中，三川智慧在国内率先推出物联网水表并取得实效，与华为合作开发基于NB-IoT技术的物联网水表和智慧水务管理系统。宜通世纪物联网“连接+平台+应用”的一体化布局，有望助力公司实现加速发展。

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光大证券：A股价值重估行情有望扩散

光大证券于1月4日举行以“经济新格局，周期遇上结构”为主题的2018年度策略会。其研究观点认为，在经济新格局的环境下，紧信用、控房价、宽财政带动A股盈利增速回落，但随着金融风险逐渐释放，市场风险偏好回升，推动权益资产估值提升。2018年行情有望从“三七开”向“四六开”扩散。

光大证券全球首席经济学家彭文生在策略会上称，当前宏观经济存在两个重要现象。一是传统经济周期的波动特征在改变，经济波动幅度趋缓，这与持续上升的金融资产价格并不匹配。二是存在诸多经济结构失衡问题，其中最主要的是收入分配差异。而这些都和金融周期息息相关。

在这样的环境下，彭文生表示，金融周期的转向有利于纠正金融周期扩张带来的结构扭曲，有利于纠正发展不平衡，进而促进公平。紧信用、宽财政将是触发金融周期转向的政策组合。因此，2018年宏观政策两个方向较为明确，一是加强金融监管，二是促进公平导向的公共政策，其中财税收体制改革尤为重要。

光大证券董事长薛峰在致辞时表示，经济增长正由追求速度向注重质量转变。防范金融风险与高质量发展密切相关。虽然防范金融风险对于金融业的短期冲击可能难免，但中长期来看，有利于整个行业的健康可持续发展。

在策略方面，光大证券策略分析师认为，中国进入了经济新格局。在新格局环境下，紧信用加大了投资下行压力，控房价意味着地产销售继续承压。名义增长将伴随着PPI的下滑而回落，带动A股盈利增速有所回落。不过，伴随着经济周期下行、金融风险释放以及风险偏好的提升，权益资产的估值将有望提升。2018年价值重估的行情有望从“三七开”向“四六开”扩散。

具体而言，光大证券看好兼具成长和价值属性的消费品板块，建议投资者关注孕育行业拐点的纺织服装、受益于消费升级的休闲服务等领域。另外，环保行业的趋势性机会和金融行业从生产性金融向消费型金融的转型机会也值得关注。此外，光大证券还看好有望重获资源分配倾斜的科技型产业，市场或会重估科技股的价值。

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民族证券：A股有望进入新上涨周期

回顾过去两年的A股走势，2016年沪指大部分时间在2800点至3100点之间震荡，绝对涨幅10%；2017年震荡区间上移至3000点至3300点，绝对涨幅10%。按此推算，股指将保持年化10%的幅度慢牛前行，3300点或成为新一轮上涨的起点。

近期市场成交明显活跃，行业板块几乎全线轮动上涨。总体来看，资本市场在新年呈现出新气象，市场赚钱效应逐渐显现，说明投资者信心不断增强。

A股市场在一季度的表现往往较好，特别是2月份，自2000年至2017年的18年中，上证综指2月份上涨概率达到77.8%，远高于其他月份。这主要源于岁末年初各项政策逐渐出台落地、市场不确定因素相对减少、流动性相对宽松等因素。今年春节假期在2月中旬，比以往稍晚，而指数也经历了2017年底近两个月的调整，加之基金等机构已完成去年的业绩排名考核，进入新年的“春耕期”，今年的行情大概率提前到来。

近期利多因素也在增多，对市场形成正向催化效应。首先，1月4日公布的2017年12月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得53.9，较11月上升了2个百分点，创下2014年8月以来最高增速。此前公布的2017年12月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月提高0.7个百分点，改善幅度为4个月以来最显著，特别是新订单总量创下2017年8月以来最高。其次，元旦过后，央行对普惠金融开始实施定向降准，加之央行决定建立“临时准备金动用安排”，最近各期Shibor利率开始回落，使得此前流动性紧张的局面得到缓解，预计春节前后流动性将处于年内偏宽松的阶段。最后，截至2017年12月31日，有1305家A股上市公司对2017年全年业绩进行了预告，其中预喜的共有1005家，占比达77.01%，A股整体性盈利仍处于改善的阶段。不过，随着2017年年报业绩披露的临近，也要谨防业绩地雷，投资者应注意回避存在信息披露违规、财务造假、有退市风险的问题公司。

综上所述，新年第一周市场出现的积极变化值得重视，A股市场处于年内做多的窗口期，并有望进入新一轮的上涨周期，建议投资者可积极布局，重点关注三条主线：第一，消费升级。包括食品、酿酒、医药等；第二，供给侧改革与国企改革。包括有色、化工、石油、军工等；第三，科技转型。包括新能源、半导体、5G、芯片等。

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源达投顾：沪指再创新高难度加大 年报机会有望成为新的导火索

周四两市各大指数延续上行趋势，尤其是沪指午后在两桶油的护盘下，摸高3390点，全天煤炭、石油等周期板块也表现强势，水泥建材、交运物流等板块再次发力，银行午后震荡走强，市场权重板块再次全面开花，中小创指相对较弱，尤其是创业板指在平盘线附近维持窄幅震荡走势，石油板块周四取代雄安板块，成为市场的领涨龙头，关注板块未来的持续性。周四指数分化行情初见端倪，小票已经开始调整，今日即使本周最后一个交易日，交投不活跃或将再度来袭，指数或难在创反弹新高。

上证指数收出五连阳，周四惯性上冲摸高3390点附近，但从上证指数日线图上看，指数下方的KDJ指标到了短线超买区，技术指标有修复的要求，另外目前指数运行到前期大阴线的半分位，抛压骤增，连续两天收出上影线，说明上方的压力也在增加，周四午后也出现回落但好在缩量，说明目前市场并不是很恐慌，但一部分获利盘已经出逃，但大部分资金仍是看好这波行情，因此短期修复后有再起的动能。创业板横盘震荡一天，在两天连续反弹之后进行短暂休整，上方1800点压力不容小觑，待市场风向转变后，未来有望再度开启反弹行情。

源达收评：

周四两市指数表现可以用外强中干来形容，以两桶油为代表的石油板块在涨价等因素的刺激下走强，同样有涨价预期的水泥建材、煤炭、钢跌等周期也是强势上行，酿酒、医疗等白马股也来凑热闹，一二线蓝筹成为上行主力军，沪指收出五连阳，经过近几天的上行，指数短期有调整的态势，并且中小创指已经率先进行调整，两市量能也有所缩小，操作上，还是延续上午的观点，逢高减仓才是目前应对的良策。年报作为推动年初市场走好的一个重要因素，是现阶段重要关注的方向之一。去年两市有不少行业业绩增长幅度都较大，也迎来了不小的行情，因此年报很有机会成为点燃市场的一根重要导火索，近期表现良好的周期板块业绩向好也是很大的驱动因素，关注业绩遇喜个股，估值合理，趋势向上为绩优股。

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和信投顾：石油板块拉动助推沪指五连阳

周四深沪A股市场在石油权重股及酒业类品种的推动下，上海综指与深圳成指再收阳线，而当日创业板指数则出现疲软，微幅下跌。从深沪市场当日盘面来看，中国石油、中国石化、中海油服三只个股盘中大幅度上涨，而其后的震荡，则带来指数的震荡与创业板的走弱。K线组合上，上海综指已连收五根阳线，而成交量方面周四显示品种分配不均，当日深沪总成交为4963.98亿元，较周三5300亿元出现减少。

从市场重要权重指数运行来看，上证50、上证180、中证100指数均为十字星线，显示此类指数尽管有石油板块的加盟推动，但此类指数上行压力开始显现，比如在石油板块推升指数的过程中，航空板块则卖压增加，此显示多空品种因素的不同时点价格博弈反映。同时，我们研究发现，指数的波动与股指期货有其同向性，显示可能有实力机构运用股指期货T+0性质进行对冲交易，而中小投资者由于T+1的交易主导，其明显处于劣势，此也显示指数机构化特征明显，但由于短期指标过高及量能减弱，因此，市场压力明显体现。

从市场股票涨跌比来看，尽管深沪指数上涨，但所有股票涨跌比显示：下跌家数明显大于上涨家数，显示指数化与权重股的对冲交易或较为明显，而品种分化背景下，操作品种也体现涨跌分化。

研究认为，从轨迹形态来看，上证50、上证180指数、中证100指数尽管不时有权重品种影响波动，但其涨跌幅与动能有偏弱轨迹信号。如果要继续走强，没有量能有效持续配合将难以实现。因此观察市场总体量能较为关键。而如果量能不佳，则应防止市场出现形态向下破位调整，反之，如果要上行突破，则须有成交量的继续配合，目前来看，量能指标依然显示存量博弈，而通过期指与现指的对冲交易实际上也并非易事，中小投资者关注的重点就是量能指标变化及品种量能指标的变化。

技术指标方面，目前上海综指日KDJ随机指标已经超买进入高位纯化区域，显示若量能减少，则可能出现回落走势，同时近期超跌的周K线相关指标如RSI、KDJ等有所修复。

总体来看，周四市场启动石油权重股推动市场，实现的沪指五连阳，但从市场关注度来看，我们认为市场中重要指数运行较为关键，如果市场量能是一种时多时少而大存量依然不佳，难改的话，指标股则可能出现回落，则市场短期或将回落；相反，则可谨慎乐观。从操作策略来看，对于权重指数如上证50、180及中证100指数的运行轨迹进行密切跟踪，并对市场总体量能保持密切观察为宜，存量的推动与权重指数的上行动力形成博弈，而市场品种的强弱也与品种量能的变化密切相关。

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广州万隆：震荡休整需要 仍是春季躁动行情

大盘指数仍维持震荡偏强运行，尾盘有获利抛压出现。意味着投资者心态开始有分歧，行情面临震荡休整的需要。

春季预期行情的支撑下，大盘已经连续五个交易日上涨。由于指数快速上涨之后，已经重新回到技术压力位附近。因此，技术心理分析的角度来看，无论是短线获利了结，亦或是套牢盘抛压，均会对投资者的短期情绪均有扰动。因此，部分投资者认为短期行情已经面临震荡休整的需要，但仍强调春季躁动的窗口仍在，震荡休整将为投资者带来低吸机会。

从大盘指数表现、个股涨跌比情况来看，均显示出整体市场仍是相对强势的。特别需要强调的是，市场风格已经从超大权重股逐步切换至中小盘个股。基于资金持续向超跌二线蓝筹及超跌优质成长股切换。因此，在有资金持续流入支持的情况下，春季躁动行情应该仍是存在反复参与机会。这是当前我们需要强调的。

整体上来看，经济韧性、资金面缓解，改革预期支撑等因素的影响下，整体市场仍有望获得支撑。在系统性风险有限的情况下，预计行情超跌的二线蓝筹、成长股仍是存在结构性逢低参与机会的。建议投资者可以考虑分批布局做多。

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