财政部再怼评级机构 还是因为降级的事儿

　　原标题：财政部再怼评级机构，还是因为降级的事儿

　　时隔四个月，又有国际评级机构对中国评头论足。9月21日下午，标普宣布将中国长期主权信用评级从AA-降至A+，展望调整为“稳定”。这是自1999年以来，标普首次下调中国主权评级。

　　5月24日，穆迪将中国本币和外币发行人评级从Aa3下调至A1。这是自1998年以来，穆迪首次下调中国主权评级。

　　所谓主权信用评级，是信用评级机构对一国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的评判。目前全球对各国主权信用进行评头论足的主要包括惠誉、标普和穆迪三家评级机构。

　　三家评级机构中，今年已有两家接连下调中国主权信用评级。难道今年的中国经济出了问题？作出判断之前，且看标普、穆迪下调中国评级所用理据以及中国经济的真实情况。

中新社记者 陈超 摄

　　标普：中国信贷增速过快

　　财政部：标普决定错误

　　标普指，此次下调中国评级主要是因为中国信贷增速过快以及债务负担等问题。

　　对此，财政部有关负责人（下称负责人）直指，标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。近年来，面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化，中国政府着力推进供给侧结构性改革，经济增长基础更加稳固，经济增长质量进一步提升，在这样的形势下，标普调降中国主权信用评级，令人费解。

　　负责人说，标普关注的信贷增速过快、债务负担等问题，多是当前中国经济发展阶段的“老生常谈”，这种看法忽视了中国金融市场融资结构的特点，忽视了中国政府支出所形成的财富积累与物质支撑，很遗憾，这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读。这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。

　　负责人解释，信贷增长是一个国家经济发展阶段及融资结构等的综合反映，受经济结构、经济增长、历史文化等多重因素影响。不同经济体的融资结构本身存在较大差异，客观上会使货币信贷呈现不同的水平，不具有直接可比性，应结合一国实际具体分析。

　　长期以来，一个众所周知的事实是，中国是一个高储蓄率国家，居民部门的储蓄大量通过金融中介转化为企业部门债务。高储蓄支撑了中国以间接融资为主导的金融体系，银行贷款一直在全社会融资中占据主体地位，只要审慎放贷、强化监管，防控好信用风险，完全可以保持好中国金融体系的稳健性。

　　负责人说，过去几年，面对世界主要国家量化宽松的货币政策，面对国内增长动能转换的阵痛，中国政府始终坚持实行稳健的货币政策，加强区间调控、定向调控和相机调控，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，中国货币增速正在逐步下降。今年8月份，广义货币供应量（M2）同比增长8.9%，远低于2008年国际金融危机以来的平均增速，货币增长与经济增长的协同性增强。同时，中国政府强化金融风险防控，规范资产管理业务，压缩影子银行生存空间，有力地保证了金融体系的稳定性和服务实体经济的可持续性。

　　负责人强调，未来，随着经济结构调整和改革开放的深入推进，中国经济的内生增长活力将进一步增长，保持经济平稳较快增长的同时，完全可以保持货币信贷合理增长。

　　标普：地方政府融资平台继续举债  

　　财政部：标普做法在法律上不成立

　　此次评级中，标普认为，中国地方政府融资平台仍在举债支持公共投资，未来债务偿还可能动用政府资源。

　　对此，财政部有关负责人表示，标普将融资平台公司债务全部计入政府债务，从法律上是不成立的。我国《预算法》、《公司法》等法律已经明确界定了中国地方政府债务、国有企业债务的边界。目前我国地方政府债务的范围，依法包括：一是地方政府债券；二是经清理甄别认定的2014年末非政府债券形式存量政府债务。截至2016年末，我国地方政府债务余额15.32万亿元，加上纳入预算管理的中央政府债务余额12.01万亿元，我国政府债务余额27.33万亿元，占GDP的36.7%。

中新社记者 张云 摄

　　负责人指出，《预算法》实施以后，地方国有企业（包括融资平台公司）举借的债务依法不属于政府债务，其举借的债务由国有企业负责偿还，地方政府不承担偿还责任；地方政府作为出资人，在出资范围内承担责任。同时，我国《公司法》明确规定，“公司以其全部财产对公司的债务承担责任”、“有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任”。

　　负责人强调，长期以来，中国政府始终高度重视地方政府债务问题。我们将继续深化财政体制改革，合理划分中央与地方财政事权和支出责任，确保财政持续健康运行。

　　最近一段时间以来，西方接连炒作中国的政府债务尤其是地方政府债务问题。标普并非第一家将此作为下调中国主权信用评级理由的评级机构。

　　5月24日，穆迪下调中国评级时曾指，2018年中国政府直接债务将达到GDP的40%，2020年将达到45%。除了政府直接债务，地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务。

　　对此，财政部有关负责人强调，2016年我国政府债务的负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。

　　负责人说，新《预算法》实施后，我国逐步依法建立了地方政府规范的举债融资机制，政府债务规模增长势头得到有效控制，2016年我国政府债务的负债率与上年相比变化不大。今后，随着我国供给侧结构性改革的不断推进，政府举债受到严格控制，政府债务规模将保持合理增长，加上我国GDP有望继续保持中高速增长，也将为地方政府债务风险防控提供根本支撑，2018-2020年我国政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。穆迪所谓的地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法，是根本不成立的。

　　经济增长为风险防控提供根本支撑

　　跟普通百姓一样，政府的偿还债务能力，不仅取决于债务规模大小，更取决于未来的收入状况。政府要获得更多收入，从根本上要依赖经济增长。对中国的经济增长，先后下调中国主权信用评级的穆迪和标普都表现出了疑虑。

中新社发 安东 摄

　　对标普提出的疑虑，财政部有关负责人说，今年以来，中国经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。上半年GDP同比增长6.9%，高于预期目标，经济增速连续8个季度保持在中高速区间。今年前8个月，生产需求总体平稳，就业形势持续向好，物价水平温和上涨，企业利润较快增长，经济效益明显改善。同时，经济结构调整不断深化，内需支撑作用凸显，新旧动能转换加快，经济增长的韧性及可持续性稳固提升。在国际收支方面，以市场供求为基础的人民币汇率弹性不断增强，人民币兑美元波动趋升，外汇储备规模连续7个月稳步增加，体现出国际社会对中国经济良好的信心与预期。

　　负责人说，在中国经济稳中向好的驱动下，今年以来，财政收支形势趋好。1-8月，全国财政收入同比增长9.8%，比上年同期加快3.8个百分点；全国财政支出同比增长13.1%，高于收入增幅3.3个百分点，为经济平稳增长和经济结构调整发挥了重要作用。未来，随着中国供给侧结构性改革的稳步推进，创新驱动发展战略的深入实施，经济结构不断优化，战略新兴产业蓬勃发展，中国仍将保持较强的经济增长韧性。

　　5月下调中国主权信用评级时，穆迪也预计未来中国经济增速将持续放缓。对此，财政部有关负责人强调，穆迪关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。

责任编辑：张迪