融资余额逼近万亿，增量资金提前布局第四季

21世纪经济报道

上证指数自8月份以来涨幅达到了2.74%，上涨近百点。伴随A股市场的回暖，增量资金正温和流入。

21世纪经济报道记者统计公开数据了解，9月第一周新增投资者32.89万人，8月份新增账户数周度均值为33.2万，高于此前三个月的平均水平；与此同时，沪深两市融资余额正在突破万亿大关。截至9月19日，融资余额9890.04亿元，创下了自2016年初以来的最高点。

“从开户数和深沪两市的成交金额看，投资者对A股的热情正在缓慢升温，但还谈不上加速进场。对于场内投资者，目前不是谈进场的时候，而是谈持股到什么时候，是谈先出局观望还是继续拿着。对于场外投资者而言，要注意选股，目前大部分的股票都属于反弹行情，一不小心就很容易买在反弹的高位。”19日，丹阳投资首席投资官康水跃向记者表示。

“根据我们的测算，四季度开始，经济会出现变化。因此， 需要提前做好新的布局。”招商证券策略研究员张夏表示。

3400点突破待何时？

沪指3300点以后，市场情绪进一步提升。虽然个人投资者资金流入市场并不显著，但是公募、私募、海外机构等机构投资者持续入场，资金也出现温和增长。

“近几个交易日的总体资金流入情况以及融资余额来看，机构投资者增加、个人投资者减少，整体入场速度放缓。”新富资本投资部总经理张新平向记者表示，A股整体估值还较低，上周五又回调一波，目前值得投资者进场去做配置。

清和泉资本策略分析师赵宇亮也表示，A股当前虽然整体估值仍不便宜，但结构性行情仍值得参与，特别是低估值龙头个股。

“从市场因素来看，当前市场整体不具备大幅上涨的条件，整体还是结构性的，主因宏观流动性维持紧平衡，经济仍处于改革转型攻坚期。但是结构性机会仍将非常明显，非常多的行业集中度提升的逻辑仍成立。”赵宇亮表示。

他向记者表示，当前主板的估值仍较低，向下风险不大，而中小板和创业板的估值仍较贵，其基本面仍然承压，下半年警惕估值压缩风险。另外上半年表现突出的一些中长期成长逻辑成立的行业表现或仍将非常确定。

目前，上证A股正在3400点以下博弈。何时突破3400点也是市场关注重点。不过，对于这个问题，各家私募机构看法略有不同。

新富资本张新平认为，9月A股较难突破3400点。“指数高位震荡多日后，成交量开始回落，19日大盘缩量上涨也说明市场稳中求进的风格。”

而丹阳投资康水跃则相对乐观。“至于是否会突破3400点，我的答案是偏乐观的。”康水跃向记者表示，未来的两周将以横盘震荡为主。

“大盘往下掉就会被一波视3300点为慢牛起点的人撑起来，但把目光看远一点，攻破3400点不是个问题，本月底有希望攻破。”康水跃认为，3400点以下的下跌都不是真跌，都不可怕，3500点才需要格外小心。

对于具体的投资策略，各家机构也各有偏重。康水跃更重视周期股。“钴锂新能源汽车等具备产业前景的周期股，虽然暂时回落，但仍有望在修复形态后重拾升势。”康水跃告诉21世纪经济报道记者，他最看好的行业就是新能源汽车，因为他是A股里目前最具明确产业前景的板块。

“我目前的仓位保持在50%左右。这样可以在A股短期的震荡行情下进可攻退可守，实现最大收益。”张新平向21世纪经济报道记者表示。

卖方机构看法多谨慎

“九月我们对市场的整体看法仍较为谨慎，市场不具备持续大涨的条件。”张夏认为，四季度开始，由于投资放缓，企业盈利增速将会进入下行周期。此外，局部流动性紧张带来的调整值得重视。

“在较难转化为增量市场的情境下，市场回调风险加大。”东北证券策略研究员许俊认为。

相比之下，中金公司策略研究员王汉锋较为乐观。“我们认为在当前经济平稳增长、市场整体估值不贵背景下，对A股后续走势不必悲观，平稳的宏观增长将为投资者提供较多择股机会。”王汉锋在研报中表示。

国开证券研究员孙征则建议，近期可伺机入场。“

在行业配置方面，消费行业则颇受卖方青睐。招商证券表示，建议投资者首先配置业绩增速相对稳定，前期涨幅较小、估值相对合理的可选消费板块。

“在全市场资金再平衡的过程中，成交占比处于洼地中的消费行业是更优的选择。”东北证券一位分析人士指出。

不过，海通证券荀玉根认为，从博弈角度出发，建筑、地产同时具备低涨幅、低配、潜在催化剂三大特征。

“9月市场机会在于补涨成长股和主题板块机会。”国开证券孙征表示。