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平安证券食品饮料及农业研究团队执行总经理文献:行情仍将延续

2019年02月21日516未知admin

  近期,茅台瓶酒涨价时点超预期,2018年以来均价涨幅接近预期,或为后续上涨留出空间。1月1日起的涨价早于此前预期的春节后涨价,但平均涨幅为18%低于此前预期,或为后续上涨留出空间。

  预测行业变化,更需关注终端指导价。近期,茅台酒出厂价上涨,抬高了其他高端白酒产品的价格天花板。鉴于茅台酒市场一批价约为每瓶1600元,远高于出厂价,一批价对行业影响更直接,酒厂终端指导价变化更值得关注。终端指导价如果上涨,对行业会有持续利好,并逐步传导至五粮液、国窖1573及一些次高端品牌。

  至于贵州茅台公司2018年计划总营收增10%以上,市场无需负面解读。因为根据茅台此前规划,2018年销量将增加10%,整体营收增幅预计可达30%上下。

  有鉴于此,平安证券上调贵州茅台2017年和2018年业绩预测,行情将延续,继续“强烈推荐”。上调2017年、2018年EPS(每股收益)预测约7%、15%至21.08元、28.55元,同比增约58%、35%,PE(市盈率)为31.5倍、23.3倍。价量齐升叠加预收款释放,茅台2018年、2019年业绩增长确定性仍高,且2018年PE估值偏低,预计行情将延续,继续“强烈推荐”。

  (经济日报-中国经济网记者 温济聪整理)


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