争议饭团金服大额资产包装术

　　今年7月获上市公司5亿元融资的爱钱帮，近期因关联平台饭团金服再次进入公众视野。北京商报记者调查发现，饭团金服实际上是爱钱帮创始团队孵化，背后的资产均为金融资产交易所产品。而分析人士表示，饭团金服把大额资产经过金交所进行包装，实则行业“潜规则”，虽然监管对此并没有规定，但仍然存在层层嵌套加杠杆的风险。

　　金交所资产合规之争

　　近日，饭团金服陷入违规发售金交所产品质疑中。北京商报记者注意到，饭团金服官网宣称，饭团金服所有资产均来自于王吉涛资产团队，资产均在资产交易所(中心)备案登记。记者在饭团金服App端购买了一款小饭团1000元的产品，产品详情显示，登记备案机构为金融资产交易所，募集对象显示为“深圳某融资租赁有限公司”，募集资金为3.846万元。保障方式为“担保公司对借款本息进行全额担保，到期一次性赎回”，并且显示有“交易所网址”字样，不过无法直接查看该交易所网址。在产生利息之后，利息又分配给不同的债权，目前，这笔投资分散在数十个债权中。

　　此前有媒体报道，在产品详情显示的网址，可以查看到金交所的资产。根据该报道的截图显示，该基础资产包债权金额为1亿元。该报道称，“只是投资了1000元的活期产品，也并未有任何合格投资者的认定，该上亿的资产包里将会有大量数千元的投资者，完全突破了***规定的200人上限”。

　　对此，饭团金服方面表示，“基础资产额度多少与监管要求的单个资产投资人不超过200个是两个概念，我们的项目一般是从几十万元到几百万元不等，目前我们平台无上亿的项目。每个项目通过系统的算法，会匹配200个投资人，所以不存在突破200人上限的问题”。

　　今年以来，金交所与互金平台合作项目遍地开花。北京寻真律师事务所律师王德怡表示，金交所资产一般会存在几种违规行为：一是部分产品未向投资者披露真实完整的信息；二是资金和资产无法对应，很可能存在资金池问题；三是将权益拆分为均等份额公开发行，突破***关于权益持有人累计不超过200人的上限规定。这些行为已被互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室列为重点清理整顿对象。

　　不过，也有分析人士表示，网贷与金交所监管的核心是清理、检查“涉嫌突破政策红线的违法违规业务”的互联网平台，而非直接停止所有平台的相关业务，不违规的产品依然可以发售。 

　　大额资产包装术

　　不过，北京商报记者注意到，饭团金服之前显示资产来源于爱钱帮，现在显示为王吉涛资产团队，由此也牵出了饭团金服、饭饭金服以及爱钱帮之间的渊源。

　　对于资产来源修改，饭团金服方面表示，两个公司独立运营后部分表述没有及时更新，为了表述更加准确清晰，所以做了相应的修改。目前，饭团的底层资产沿用并经过王吉涛团队的风险管理体系考察，以车房贷为主，属于经过线上大数据与线下流程相结合的风控手段甄选的优质资产。

　　据了解，饭饭金服、饭团金服的资产来源均为王吉涛团队，至于二者资产端的差别，饭团金服方面表示，饭饭金服主要为小额资产，饭团金服为大额资产。

　　在分析人士看来，目前不少互联网金融平台通过金交所把大额资产包装成了合规资产，实则仍存在嵌套风险。

　　一位不愿具名的分析人士指出，金交所通道的作用就是洗白资产，把原来的大额债权放到金交所里面去，金交所把资产打包之后再拆分，化做一个个资产包输送回网贷平台。经过拆分、打包后的资产信息不再明确，展示出来的是经过包装后的“合规”资产，而网贷平台则成为了为金交所代销、导流的流量提供方。

　　市场人士表示，这种资产打包之后再拆分的做法在网贷行业是公开的秘密。经过处理后，网贷平台没有突破限额监管，金交所也没有突破200人的投资上限，是合规的。

　　然而这种绕开监管的做法暗藏风险。分析人士表示，互金平台在交易所拆分资产，拆分后由交易所直接出售或者再回到互金平台，由互金对外出售，实际上是一种嵌套模式，在层层嵌套之下加大了杠杆，也使得风险累积。在王德怡看来，根据监管规定，金融资产交易所必须面向合格投资者，对投资者门槛有要求；以互联网借贷平台面向普通投资者。而现实当中， 网络借贷平台和金融资产交易所的客户又存在相当的互联互通性，这就为客户转化提供了可能。国内的金融资产交易所一直在寻求与互联网借贷平台进行联姻的机会。金交所把资产打包之后再拆分，化做一个个资产包输送回有业务关联的网贷平台，这种交易模式在本质上仍然是突破监管规定的操作方式，是违规的。主管部门应当及时跟进这种业务动向，及时出台相关的防范措施。

　　网贷之家研究院院长于百程表示，金交所发售的实际上是针对合格投资者的私募性质产品，合规与否有几个识别方式，一是对投资人要有适当性的测试和相关要求；二是不能拆分，不能大拆小，降低投资者门槛；三是单一产品不能突破200个投资人的上限要求；四是发售的产品资产要清晰，不能资金资产无法对应，不能存在资金池。

　　5亿融资后的图谋

　　此外，值得关注的是，不仅是饭团金服，王吉涛团队还给爱钱帮和另一家饭饭投资提供资产。这两家平台主要为车、房等资产抵押和消费信贷标的。

　　爱钱帮成立于2014年，创始人正是王吉涛，今年7月，获得A股上市公司凯瑞德董事长张培峰个人5亿元人民币投资，张培峰以70%占股成为控股股东，董事长和法人代表由王吉涛变为张培峰。饭饭投资管理（嘉兴）有限公司是爱钱帮创始团队于2016年初在内部孵化的项目，公司创始人根据整体金融布局，成立饭饭投资管理（嘉兴）有限公司，安排由该司负责饭饭金服的运营，饭饭沿袭原团队高风控标准，资产主要来源于王吉涛资产团队。据了解，此前，爱钱帮直接持有饭饭金服35%的股份，不过目前，爱钱帮与饭饭已经完成了股权变更。

　　爱钱帮方面表示， 王吉涛还是爱钱帮CEO，负责完成董事会的战略目标和经营业绩。张培峰作为爱钱帮的投资人，出任法人代表和董事长。在原有公司整体战略方向和资产类型不变的同时，爱钱帮还是会一如既往地严格按照小额分散的监管要求，从各个业务主线、商业模式、跨界合作、服务质量等全面升级。目前已经在和汽车、能源、互联网等领域的企业深度合作，为企业及个人提供金融服务的解决方案。

　　对于爱钱帮团队的布局，有分析人士表示，爱钱帮成立较早，仅单个爱钱帮品牌已经难以突围，但该团队已具备较强的运营能力，快速孵化了另外两家平台，不过，因涉及金交所敏感资产，风险仍然需要关注。

　　而在一位资深网贷分析人士看来，王吉涛把爱钱帮卖了，价钱也符合市场水平，张培峰后期有机会会对爱钱帮进行资本运作。原来创始团队精力转到另外两个平台。

　　对于三家平台的关系，爱钱帮方面表示，三家平台都是由爱钱帮原创始团队创建的，三家平台对目标人群和产品服务的定位及需求都不一样，所以对爱钱帮品牌的发展没有影响，反而会促进爱钱帮向更多元的行业和领域迈进。三家平台从成立之初就实现了独立运营，有不同的运营管理团队，爱钱帮融资后，与饭饭金服和饭团金服在股权上也没有任何关系。爱钱帮资产由爱钱帮资产团队提供，目前有车贷、房贷、消费金融。

　　“从内部来讲，可能与自身的发展有关系，包括想要突破监管规定的考虑。把不符合监管规定的业务拿出来，成立一个新的互联网金融平台，而这个平台的业务模式在现有的状况下，存在监管空白，实际上在打政策擦边球。”中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示。

　　北京商报记者 刘双霞/文 贾丛丛/漫画