济川转债今日上市 定位分析

证券时报网（www.stcn.com）11月29日讯

济川转债今日上市。

国信证券认为，济川转债初始平价99.34元，存量券里同为医药板块的16以岭EB估值15%左右，预计济川转债上市初期价格在[113，116]区间。

2013年底，公司借壳洪城股份上市以来，2013-2016年收入和净利润的复合增速分别为24%、32%，其中几乎没有任何外延的贡献（2014年收购东科制药，2016年贡献利润不足1000万，净利润占比不到1%）。

受益于二胎+针剂替代+OTC渠道拓展+医保增量市场，蒲地蓝具有持续增长基础：2011-2016年，公司清热解毒类产品的核心重磅产品蒲地蓝消炎口服液年销售收入从5亿增长到20亿，6年复合增速达31.6%，未来仍有持续增长基础。

小儿豉翘清热颗粒高速扩张：小儿豉翘清热颗粒通过与蒲地蓝口服液在儿科的协同作用，医院覆盖终端从目前的3000家增加到蒲地蓝覆盖的6000多家医院，未来2-3年内有望保持快速增长。

（证券时报网快讯中心）