华泰宏观评10月经济数据：金融去杠杆仍在上半场

证券时报网（www.stcn.com）11月14日讯

统计局最新数据显示，2017年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比9月份回落0.4个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。

华泰证券宏观研究团队点评认为，从近期经济数据表现来看，通胀逐步显现温和上行压力，工业增加值、投资等数据也表现出一定的回调压力，我们年初提出今年中国经济处于“轻微类滞胀”环境的判断进一步得到验证。下半年以来，经济数据整体稳健、需求侧韧性较强，债市当前的关注点向金融监管方向切换。近期10年期国债收益率连续上行、已经升破3.9%、一度逼近4%，我们在6月份报告中判断“利率未来可能走出倒U型走势，货币政策边际收紧和强化金融监管仍未结束，利率仍易上难下，今年10年期国债收益率高点可能触碰3.8%~4.0%”已经兑现。近期债券市场调整，从侧面反映出金融同业杠杆现状依然不容乐观。我们认为当前央行货币政策取向不变，市场对监管强化的忧虑依然存在，金融去杠杆仍在上半场，债券牛市不在当下。如果债市收益率继续快速上行，需警惕其对股市可能造成的冲击。

我们仍然维持基建投资全年稳健的判断，在未来地产投资下行压力逐渐显现的情况下，基建投资仍是为经济托底的重要需求侧工具。十九大报告指出要加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设，既是对我国未来基建投资仍有广阔发展空间的确认，也是对基建发展方向的明确指引。1-10月基建投资（统计局口径）累计同比增速+19.6%，考虑去年年底较低的基数，全年统计局口径的基建投资增速仍可能维持在+20%左右。

（证券时报网快讯中心）