可转债市场渐趋回暖

今年以来，可转债市场渐趋回暖，中证转债已上涨将近10%。截至2月1日，在近60只可转债中，有47只今年以来上涨，占比78.33%。业内人士表示，A股市场的回暖是可转债市场表现不俗的基础和支撑。同时，A股再融资结构优化驶入快车道，部分上市公司业绩表现抢眼是推动可转债市场回暖的重要原因。

在中信证券分析师明明看来，近一个多月以来A股市场的回暖是转债市场亮丽表现的基础，转债指数涨幅不亚于A股市场，背后是增量资金持续入场。

“从公募基金2017年四季报看，各类基金转债配置的规模快速上涨，但从持有转债规模占总市值比例角度分析，债券型基金虽然在总规模上占据绝对优势但占比却持续下降，混合类基金成为加仓主力，这意味着转债市场边际定价权出现了一定的变化。”明明表示，过去固定收益投资者享有绝对的转债定价权，随着混合基金投资者入市，转债边际定价权或逐步向权益视角转移。未来部分一致预期较高的标的可能具有相对较高的溢价率水平，同时部分时段波动加大，将会冲击转债传统的投资逻辑。

相关上市公司业绩表现较好，也是推动可转债市场回暖因素之一。1月8日，通威股份预计2017年净利润盈利18.45亿元至20.45亿元，同比增长80%至100%；预告净利润较低的天成自控净利润也有0.65亿元。

中金公司分析师张继强认为，正股上涨推动估值提升正反馈效应在历史上不少见。一旦转债市场出现较好表现，无论后市如何，都会有投资者主动或被动的增持。转债市场规模有限，供给弹性弱，需求扩张就会表现为估值提升。