网贷十年路

资料图。
   

    十年前，首家P2P网贷平台拍拍贷在上海成立，彼时这种欲借助互联网实现低成本、高效率的借贷模式，在信用体系尚不完备的中国，无异于痴人说梦，但经过十年的历练，网贷行业的参与者从无到有，从少到多，尽管其中不乏借金融创新行非法集资之实的不法分子、蹭热点傍行情的投机者，但也有一批脚踏实地、立志用互联网技术实现金融普惠的践行者。   
 
    随着监管部门逐步出手，尤其是2016年8月，银监会会同多部委出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，一年来，网贷行业已由“无门槛、无规则、无监管”的“三无”状态，到有章可循。大浪淘沙过后，鱼龙混杂或将不复存在，由科技带来的普惠金融正在由理想照进现实。

法治周末记者 仇飞

8月2日，网贷平台点融网宣布获得2.2亿美元D轮融资，投资方包括新加坡政府投资公司、韩国Simone集团旗下Simone投资管理公司等；

8月1日，宜人贷发布2017第二季度财报，公布自主研发的信用评分系统“宜人分”和新的风险评级，发力金融科技；

7月27日，红岭创投宣布在2020年12月31日前，将现有的P2P业务全部清理完毕；

网贷十年之际，几家大平台走向了不同的发展道路。

是去是留？留下了又怎么做？P2P平台在这十年间，已经不止一次面对这样的选择。

刚兑带来的生机

时间倒回到2007年6月，国内第一家P2P公司——拍拍贷成立。

初入国内，P2P完全借鉴了国外无抵押无担保的纯线上模式。而这种低成本、高效率、大众化的借贷模式在让人眼前一亮的同时，也遇到了水土不服——模式好收益高，投资的人却不多。

“一方面，我国信用体系不完善，借款人违约成本低；另一方面，平台纯线上撮合业务被质疑是非法集资，很难得到投资人信任，行业难以发展壮大。”知名网贷行业分析人士袁涛告诉法治周末记者。

如何才能让投资人投得踏实？彼时，P2P企业找到的答案是刚性兑付——2009年，红岭创投上线，成为首家采用本金垫付模式的平台，当平台项目风险出现时，合作的担保公司会提供本金保障；一年后的2010年，人人贷上线，首创了风险备付金垫付模式，当项目出现风险时，平台的风险备付金会提供本金保障。

两种模式的刚性兑付，成为后来绝大多数P2P平台都采用的模式。

2012年下半年开始，国内P2P行业进入爆发期，平台如雨后春笋般大量成立。据网贷行业第三方门户网贷之家相关数据统计，当时的平台数从20家左右迅速增长到240家左右，行业成交额达230亿元；2013年更是P2P快速发展的一年，截至2013年年底，平台数已达800余家，行业总交易额突破1000亿元。

野蛮生长后的倒闭潮

没有门槛，没有监管，争相入行的P2P平台良莠不齐，浑水摸鱼者众。

2013年10月，东方创投、万利创投等几家颇受投资人认可的P2P平台突然出现提现困难，P2P行业出现第一波倒闭潮，资金池、自融、拆标等问题集中爆发。

网贷之家数据统计显示，2013年的后3个月，倒闭的P2P平台数量高达60家，占全年问题平台总数的60%以上，涉及资金超过10亿元。

问题的集中爆发引来了监管的关注。2014年4月，***确定由银监会承担对P2P的监管，银监会发布《关于办理非法集资刑事案件适用法律若干问题的意见》，给P2P平台划定“四条红线”——信息中介性质、不得提供担保、不得归集资金搞资金池及不得非法吸收公众资金；同年9月，银监会首次明确P2P十大监管原则，包括落实实名制、不得提供资金担保、进行资金第三方托管等。

然而，监管的发声并没有降低入局者的热情，行业反而迎来了更为爆发式的增长，网贷之家数据显示，截至2014年年底，全国范围内的平台数量达到1613家，同时，问题平台也与日俱增，2014年全年新增问题平台达273家。

监管趋严洗牌加速

2015年之后，面对不断曝出负面新闻的网贷行业，国家出台监管政策的步履也在加快。

2015年7月18日，央行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，首次明确互联网金融的边界、业务规则和监管责任，P2P行业正式告别无监管时代。

2015年8月6日，最高人民法院发布《审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，明确P2P平台仅提供媒介服务不承担担保责任，自此之后，P2P平台去担保化成为必然，不仅“兜底”字眼从平台宣传中消失，不少P2P平台转而开始与保险公司合作。例如，在陆金所的安鑫系列中，由平安财险为投资人提供信用保证保险；玖富与太平保险合作，引入履约保证金。

彼时，P2P行业一度成为资本的宠儿，银行、国资、上市公司、风投资本纷纷涌入网贷行业，加速网贷布局。其中，宜人贷于2015年12月18日完成了纽约证券交易所的挂牌交易，成为中国P2P行业的第一家上市公司。

另据网贷之家统计，2015年有93家P2P平台共获265亿元融资，其中，点融网完成P2P业界最大单笔融资，金额超两亿美元。

几家欢喜几家愁。在很多平台布局业务调整不断释放利好消息的同时，也有不少平台上演跑路戏码。其中，影响最大的就是e租宝事件，涉案金额超745亿元。

自2016年年初开始，网贷行业的监管风暴接连不断。例如，2016年4月，***出台《互联网金融专项整治工作实施方案》(以下简称《实施方案》)，对互金行业的整治作了全面部署，计划在2017年8月底前完成；2016年8月24日，银监会正式发布四部委联合起草的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)，网贷行业的监管基本定调。

“《暂行办法》发布后，网贷行业的马太效应越来越明显，小型平台逐渐退出市场，大型平台如积木盒子、开鑫贷等转型升级为互联网金融集团，业务拓展到网贷以外的消费金融、智能投顾、财富管理等多个方面。”袁涛分析道。

网贷之家数据统计显示，截至2016年11月底，累计停业及问题平台达3345家，P2P行业累计平台数量达5879家，而良性退出是过去数月平台退出的主要选择。

整改延期各有选择

鉴于《实施方案》的压力，网贷平台都在加速合规，从布局看，网贷平台几乎无一例外都是“网贷+理财产品代销”的双线组合，一方面成立独立的子公司，将网贷产品和整个平台切割，另一方面力推理财产品、基金、保险代销，加大转型力度。

开鑫金服总经理周治翰告诉法治周末记者，开鑫金服旗下有开鑫贷、开金网两个子品牌，分别应对不同业务需求，开鑫贷与专业机构合作，用批发性的方式挖掘优质资产，成功引入了汽车抵押贷款业务，开拓有场景的消费信贷领域。

然而，并非所有的平台在转型后就能合规，业内人士透露，如果按照之前《实施方案》确定的整改期限验收，相信90%的平台都不合规。

延期成为必然。今年6月28日，央行等国家十七部门联合发布《关于进一步做好互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》，明确提出专项整治工作延期至2018年6月底完成最后的监管验收。

然而，监管延期并未给平台带来喘息时间，一系列的地方监管政策正在密集出台。例如，广东地区监管要求禁止P2P平台一切形式的债券转让活动与服务。

“行业监管越来越严，说明监管层对行业的定位明晰和发展的重视，我相信监管给我们的压力越大，行业未来的希望越大。”团贷网新闻中心总监李先全指出。

面对同样的压力，并不是所有的平台看到的都是希望。让业内最为哗然的，是红岭创投的“清盘计划”，对于清盘网贷业务的原因，红岭创投董事长周世平直言：“网贷有规模、有不良资产，没有利润。”

在袁涛看来，对于此前一直采取大标模式的平台，一旦某一个大项目违约，坏账率就会高企，而且大标并不符合监管要求，红岭创投的主动清盘某种程度上是在“及时止损”。

监管趋严的背景下，也有不少平台将转型“押宝”金融科技。

点融网创始人、联合CEO郭宇航告诉法治周末记者，D轮融资资金将主要用于增加技术投入、市场扩张投入及全球化布局投入。

宜人贷CEO方以涵也表示，宜人贷保持高质快速增长的秘诀在于科技驱动，早在2013年宜人贷就推出全球首个在手机上实现从申请、审批、资金到账、还款全流程的移动端借款应用，如今宜人贷着力运用数据驱动精准营销，降低运营和获客成本。