24日早间机构看市：利空出尽创蓝筹表现值得期待

证券时报网（www.stcn.com）01月24日讯

巨丰早评：创蓝筹表现值得期待

【巨丰观点】

周二，创业板早盘略作冲高后震荡回落，沪指则在盘中反复创新高。银行、有色、房地产、农牧饲渔、保险等权重股表现出色；钢铁、酿酒、安防、环保跌幅居前；题材股方面，黄金概念、土地流转、猪肉概念、北京东奥、粤港自贸等涨幅居前。

金融、地产、有色大幅拉升，推动沪指不断上攻，尾盘两桶油也加入做多队列，上证50指数18连涨。

银行板块：吴江银行涨停，常熟银行、建设银行涨6%，工商银行、张家港行、宁波银行、农业银行、招商银行涨逾3%！房地产：阳光城、阳光股份、广宇发展、泰禾集团涨停，蓝光发展、荣盛发展、华夏幸福、中南建设、万科A、新城控股涨幅居前。有色板块：盛达矿业、白银有色涨停，豫光金铅、锡业股份、华友钴业、翔鹭钨业、兴业矿业、东方钽业等涨逾5%。

题材股方面，土地流转板块走高：方大集团涨停，罗顿发展、罗牛山、广宇发展涨幅居前。黄金概念表现强势：白银有色涨停，金一文化、豫光金铅、西部黄金、盛屯矿业涨逾3%。

巨丰投顾认为元旦后市场成交量温和放大，权重股轮番上涨，推动股指连创反弹新高。周末浦发银行违规授信受到银监会处罚，对银行板块有所冲击。IPO悄然提速，对次新股有所遏制。周二银行、保险、地产、次新股结束调整，推动指数继续上攻，午后两桶油也加入做多队列，沪指盘中多次创出年内新高。目前市场分化依旧严重，绩优股仍是市场主流。此外，今日乐视网将裸奔复牌，创业板有望利空出尽，投资者可重点关注创蓝筹的表现。

【消息面】

1、价值风格扛大旗 多路增量资金群英汇

2018年以来，多路增量资金加速流入A股市场，海外资金也成为增量资金中的一股重要力量。市场人士表示，对2018年的A股表现保持相对乐观预期。同时，由于增量资金主要来自公私募机构、保险资金、养老金、北上资金等，因此会使得市场波动率下降、龙头公司相关估值上升。增量资金在年初的涌入，大概率将继续强化当前“以大为美、以龙为首”的分化行情。

2、乐视网今起复牌 融创尚未表达增持意向

从2017年4月17日开始停牌的乐视网终于迎来复牌。公司2018年1月23日发布公告称，将于1月24日复牌。市场人士认为，乐视网复牌后难以避免补跌，且公司基本面较停牌前发生了较大变化。

3、单日成交额急剧上升 上证50首现“十八连涨”

上证50指数昨日再度收阳。至此，该指数已出现“十八连涨”。在指数走高的同时，上证50指数的单日成交额也在不断攀升，并连续多日超过中证1000指数的单日成交额。

（证券时报网快讯中心）

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申万宏源：行情结构或渐趋均衡

从去年12月份的最后两个交易日开始，A股市场呈现出持续上涨的格局，大盘蓝筹股充当主角，上证50指数连拉10多根阳线，成为目前A股走势最强的指数。上证综指正是在这样的背景下，突破了3500点，登上了一个台阶。

不过，在这段近乎单边上涨的行情中，市场内部的结构分化还是十分严重的，一方面大盘蓝筹股表现强势，另一方面则是中小市值品种走势普遍疲软。虽然在这3个多星期中，指数上涨了200多点，但真正跟上这个节奏而上涨的股票，数量并不多，多数股票滞涨，有的股票还有所下跌。对于这种现象，有一点大家必须重视，就是这种分化虽然外在表现很突出，但内部也有某些新现象出现。譬如，就本轮行情中上涨较多的金融板块来说，最早启动的是大银行，后来领涨者变为近两年上市的城商行和农商行。在此前后，另一类强势品种保险股的涨势也逐渐弱化，券商股则有所发力。再看酿酒板块，开始是白酒股大涨，随后葡萄酒及啤酒股取而代之，充当该板块的新主角。显然，强势板块内部最主流的品种有将领涨地位让渡于相对一般品种的态势。这说明什么呢？说明最主流的品种已经上涨比较多了，需要调整。尽管不少资金仍在惯性涌入这些板块，但已经开始选择强势板块中的二线品种了。另外，尽管一些上游原材料行业如钢铁等板块，时下仍不断有所表现，但无论是强度、持续性，还是板块影响力，都明显不如去年了，走势显得有点力不从心。本周这种状况表现得特别突出。

市场结构性行情仍在演绎，虽然大的主题逻辑依旧，但内在构成则悄悄发生了变化。毕竟不少品种已经持续上涨了很长时间，涨幅也相当大，在目前这个较高位置上要继续大涨，条件并不充分，而且也很难吸引更多资金来追涨。与此相反，那些走势长期疲弱的股票（主要是中小市值品种），却在不断下跌中跌出了价值，还有一些个股则是被错杀的，还有些个股具备了新题材。因此，虽然重点投资价值型蓝筹股仍是当前的市场主流，但市场上也有越来越多投资者开始关注新蓝筹和创蓝筹。

随着乐视网的复牌，当前创业板最大的利空即将兑现，后市创业板有望出现转折点。当然，目前这只是一种假设，但考虑到创业板已跌了很长时间，从技术上看，调整已经比较充分，出现一波超跌反弹，或者止跌企稳，回到上升轨道，也并非不可能。当然，投资者应该更多关注创业板中有一定规模、业绩良好，并且还有较强成长性的品种。只要花点工夫，不难从创业板、中小板中找到此类个股。

在各种市场因素的制约下，前期大盘形成了明显的结构性行情，这对于营造价值投资氛围、促进理性投资回归起到了积极作用，但如果这种结构性行情极端化，也不利于资本市场功能的全面发挥，对市场稳定也有负面影响。从本周行情表现来看，行情结构有均衡化的趋势，这是一个很积极的信号。投资者应该高度关注，并且努力从这种变化中寻找投资机会。

（证券时报网快讯中心）

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国泰君安：大盘蓝筹延续躁动 北斗主题值得期待

2018年以来，风险偏好回升驱动市场逐渐躁动，在存量资金博弈的大环境下，随着指数上行，市场分歧开始加大、轮动加快。市场继续躁动的同时，谨慎情绪有所升温，叠加市场监管更趋严格，防御进攻的策略逐步形成市场共识。资金从抱团地产银行龙头股扩散到大市值、低估值的券商、建筑龙头。

主题投资方面，年初至今涨幅居前的大体都与房地产有关，躁动情绪集中释放引发监管风险，主题投资胜率和容错率不容乐观。我们认为，主题投资要更加重结构抓主流，精选有质量有韧性的主题。

市场担心国外卫星导航系统先发优势明显，性能优越竞争力强，北斗终端应用难以推广，加上现有行业政策对北斗系统推广应用支撑不足，缺乏行业统筹应用规划，因此市场对北斗产业崛起信心不够。但我们认为，后续北斗三号高密度发射，将掀开全球组网新时代，叠加《北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划（公开版）》出台、技术创新促进北斗系统性能大幅提升，北斗基础产品将实现历史性跨越，也将促进大众应用加速普及。北斗产业发展正驶入良性循环，该主题有望升空。

从中信军工指数周数据来看，目前板块估值已接近2011年以来低估值区间。当前中信军工指数平均PE为78倍左右，已回到历史中低位水平。2017年风险释放相对充分，板块估值全年回调21.55%。军工板块下跌，除风险偏好下降以及主题利好出尽等因素外，还包含了对全年订单不达预期的悲观情绪。去年第四季度下跌是因为三季度业绩不及预期所致。军工指数成分股近年来有较多变化，而部分低估值白马股接近历史低点。

对标美国军工股，我们发现：股票先涨PE体现预期，随后EPS上涨消化估值。1994年-2017年美国军工股市值与EPS高度拟合，市值拐点往往发生在EPS拐点，波音、雷神、洛马均有此种现象，说明长期来看投资者更关注股票的折现价值。对A股军工而言，2011年-2016年A股军工净利润增速高于美股军工。从产业周期来看A股军工属于成长期，增速较快，估值较高；而美股军工属于成熟期，增速平稳，PE估值在6-15倍间窄幅波动。长期来看，A股军工也是先PE体现预期，随后通过EPS上涨消化估值，迎来军工股EPS驱动行情。

军工股风险偏好及弹性高，2018年风险偏好有望修复，但提升有限。我们认为今年二季度存在业绩改善预期。从基金重仓持股数量来看，2016年第二季度以后，基金重仓国企军工股比例基本稳定在70-80%，重仓民参军股票比例从80%快速下降至48%。从基金持仓市值占比来看，2017年第二季度国企军工持仓高于民参军0.3个百分点，是2015年第一季度以来首次连续两个月超过民参军持仓市值占比。我们认为这是小市值股票向大市值股票风格切换的一个信号。基本面改善叠加事件驱动，军工股有望获得市场关注。

2018年北斗三号高密度发射，掀开全球组网新时代。按《中国北斗卫星导航系统》白皮书规划，2012年底北斗系统已向亚太区域提供服务，目前正在全面加速推进北斗三号全球系统建设，2018年底建成基本系统向“一带一路”沿线及周边国家提供基本服务，2020 年前后完成35 颗卫星发射组网，建成世界一流的全球系统，加快构建基于北斗的国家综合定位、导航、授时体系，向全球提供服务。

政策加码将有力促进北斗产业的创新和发展，全面加快北斗系统应用推广。 《专项规划》出台将进一步推动北斗系统在铁路、公路、水路、民航、邮政等交通运输全领域加速实现应用，预计后续部委、地方政府等还将进一步跟进，力推北斗应用。

鉴古知今。上一轮周期中，卫星导航有三个阶段大幅跑赢同期Wind全A指数，三阶段中最小涨幅为92.5%。如今，北斗主题产业在政策支持下，经过多年技术发展，整体竞争力大幅提升，增量市场空间正加速打开。目前，我们正处在新一轮北斗系统发展的周期起点，卫星发射加速、政策发力、应用推广、性能升级等驱动下，2018年北斗主题值得期待。

（证券时报网快讯中心）

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广州万隆：A股再创一项纪录！蓝筹涌动催生新周期？

放在一年前，乐视网的一举一动都牵动着不少股民的神经，但周二乐视召开说明会的风头似乎被工行“涨”成全球市值第一大行的消息盖过了，这也是A股继茅台成为全球第一大奢侈品品牌以及万科荣登全球房企市值冠军宝座之后创造的另一项记录。周二大盘也在银行、地产股集体暴走的推动下继续创新高，大涨超1%，反观周一中阳拉升的创业板则全天偃旗息鼓。

昨天期待着市场风格切换的投资者愿望又一次落空，这其实也很正常。因为趋势一旦形成便不会轻易转变，所以既有量能支撑同时又有赚钱效应吸引资金跟随的上证50大蓝筹才得以持续强者恒强并加速自我实现。

已披露的业绩数据显示，通过去杠杆、去库存等一系列政策周期性行业的上游国企成功摘掉亏损帽子并迎来业绩大翻身，房地产公司也顺利消化高库存压力斩获亮眼的销售数据，而商业银行也通过居民加杠杆而成功分散原本集中在房企中的不良贷款风险，也难怪有分析师喊出了经济新周期的口号。

所以近期才有金融、地产以及周期股轮番表演推动指数持续走高的一幕反复出现。相比之下，创业板尽管在周一放量大涨后解除了短线进一步探底的风险，但立刻由弱转强的可能性也不大，所以个股继续维持结构性分化不可避免。

再看看盘面，地产和银行两大板块成为市场最大赢家，既有工行、建行、万科这类超大盘蓝筹强者恒强创新高，也有小盘的吴江银行、阳光城、广宇发展等接连涨停。此外，由于市场人气高涨，周一杀跌重灾区的次新股也大面积回暖，傲农生物、永安行等多只超跌股纷纷拉板；另外，有色金属板块也频频异动，白银有色、盛达矿业等多股涨停。

大盘创下熔断以来新高，银行、地产为代表的蓝筹结构性机会持续如火如荼。这种行情下只要选对标的就不担心个股涨的慢，因为耐心等待总有轮涨机会，怕的是选错方向，白白与指数牛市失之交臂，所以投资者倘若继续死守绩差或估值存在严重泡沫的这类弱势股只会让自己进一步深陷泥潭，倒不如痛快了断后去拥抱有业绩支撑的低估值蓝筹或成长股。

（证券时报网快讯中心）