5日早间机构策略汇总：节前谨慎乐观坚持大市值策略

证券时报网（www.stcn.com）02月05日讯

广州万隆：A股阶段调整已接近尾声

上周空头四连击，但始终还是没有赶尽杀绝，在最后一个交易日给了股民一丝安慰，上周五各大指数以全线反弹收盘。上周五A股走势其实也印证了“行情往往在绝望中诞生”这句股谚，要知道一开盘两市便直接上演百股跌停潮，但随即创业板迎来V型反转，午后钢铁、煤炭等周期股则接力报复性反弹，最终两市成功转危为安，个股恐慌杀跌现象相比前两日也有明显缓和。

不过创业板反抽无力的走势也反映出经历连续大跌后，场内资金承接力度大幅削弱，跟风追涨意愿早已不能与上周相提并论，更何况农历春节逐步临近，所以期待着大盘短期迅速走强并收复失地的可能性很小，即使在上周五探底回升后阶段底部被探明，但同样也要反复夯实才能牢固，所以短期能够维持指数震荡企稳而个股呈现出结构性超跌反弹的状态就难能可贵了。

另外，这几日闪崩跌停大面积涌现很大程度是由于市场非理性集体抛售所造成的，不过随着场内恐慌情绪已得到充分宣泄，短期中小盘股的流动性危机也将逐步解除。换个角度来说，虽然去杠杆和去通道依旧是2018年金融监管工作的主基调，但不发生因处置金融风险而出现的风险同样是高层的容忍底线，即便市场传出部分信托配资被清理的利空，但监管层显然不会简单粗暴进行一刀切，所以短期市场情绪面在过度反应后会逐步恢复平静。

至于盘面上，虽然恐慌杀跌个股家数依旧居高不下，但相比昨日题材几乎全线杀跌，上周五热点还是有所表现。尤其是业绩大翻身的煤炭、钢铁等一批周期股更是迎来报复性反弹，如山西焦化、潞安环能等纷纷创新高，再如上峰水泥、江西铜业等相继大阳反包； 此外，近期持续调整的传媒板块也迎来超跌反弹，其中蓝色光标全天封死涨停，华策影视放量大涨。而从跌幅榜来看，业绩变脸股、估值与业绩严重不匹配的高价泡沫股、大股东质押比例较高且股价逼近警戒线等几类典型弱势股的局部杀跌风险仍在进一步释放，所以对于这一批地雷股而言每一次反弹都是逢高出局机会，投资者切勿抱有过多幻想。

既然A股阶段调整已接近尾声，那么如何把握短线抄底机会就显得至关重要，因为这直接关系到投资者能否领到春节前的股市红包。建议策略上仍以“两低”原则为参照：一、日内逢低吸纳，尽量不激进追涨；二、尽可能选择回调充分且依托均线企稳的品种而规避高位强势股。当然，前提是手中标的属于业绩与估值完全匹配的优质成长股，如果股价遭到错杀被严重低估则更好，上周五部分创蓝筹的率先迎来报复性反弹其实就是最好的例证。

中信建投：对市场谨慎乐观 坚持大市值策略

我们观察到目前披露的业绩预告中，主板业绩增速最好，大市值强于小市值，金融表现最为突出。而在今年市场风格延续了去年下半年风格的背景下，我们依然坚定看好有业绩支撑的金融消费板块，对未来市场持谨慎乐观的态度。

从政策角度，发行上市制度改革提上日程，提升制度包容性与适应性，争取优质公司在A股上市；严控宏观杠杆率，控制居民贷款率及个贷违规流入股市房市。从流动性角度看，下周春节前大量现金需求的影响将更加显著，但临时准备金动用安排(CRA)的使用，叠加定向降准的全面实施，以及下周公开市场到期压力较小，预计资金面保持中性，春节前流动性无虞。

我们对已经发布业绩预告的企业进行了统计汇总，并且分离统计了2017年全年和2017年4季度的业绩变化。我们发现大市值公司盈利仍然高于中小公司。因此上周我们建议投资者在2月保持谨慎，坚持低估值优先，银行价值等低估值板块最优配置。上周市场大幅度下跌，并且小盘股跌幅最大，印证了我们的判断。

从上周开始，我们建议投资者可以谨慎乐观，继续坚持低估值、业绩确定性高和大市值策略。继续推荐银行、地产、白酒和白色家电板块，把握钢铁、煤炭等周期行业中低估值的龙头公司事件驱动型的机会，关注传媒等成长行业中估值和盈利匹配的子行业。

科德投资：不需要过度恐慌 大胆低吸绩优股

上周五沪深两市上演V型大反转，煤炭板块关键时刻启航带动整个指数。部分石油采掘个股在盘中也走好，总之资源股是带动市场上涨的主要因素。上周五市场受到的制约主要来自金融和地产，这两个板块在前两天支撑市场之后上周五小幅调整，但是这也没有阻挠上证综指返回红盘，总体来看市场的表现有了好转的痕迹。

一、杠杆率压缩导致市场下跌

最近的市场下跌主要因素是来自于杠杆率的压缩。管理层对于银行理财产品入市以及信托配资的监管。在市场监管更为严格的大背景之下，投资者认为杠杆率的降低会对整个市场的资金量以及部分个股的成交产生很大的影响，因此一系列有信托和资管计划持股的个股近期领跌，这导致市场恐慌加剧。

不过若深入理解市场就不难理解，目前整个市场当中的违规资金实际上并不多，从两年前开始管理层已经对杠杆资金有严格的监管，因此目前即使是有杠杆资金也是属于比较健康合理的。目前市场当中领跌的主要是信托和资管计划持股的个股，这相当于否定了前期监管的合规性，显然是不合理的。所以面对这样的下跌反而不需要过度恐慌。操作上此时可以大胆低吸绩优股。

二、市场的风险点

虽然说市场有反弹的动力和潜力，但是一些风险点还是要提一提。首要提醒的就是一些有股权质押的上市公司，尤其是中小板和创业板上市公司。这类公司在股价经历调整之后会有股权质押爆仓的风险，股价抛压可能会加大，对于这类公司近期建议远离。

还有一类就是业绩亏损或者业绩预减的上市公司。从去年下半年开始市场的投资思路就已经转向价值投资，此时若再从炒概念的角度去理解，操作一些业绩比较差的个股，那么未来会面临比较大的被市场抛弃的风险。所以此时只要市场反弹，必须果断抛弃业绩亏损或者预减的个股。

首证投顾：市场仍然存在变数 是否企稳有待观察

技术面看，3420-3450区间属于1月份大盘指数上行中继的启动点，该位置理论上或出现潜在的支撑；另外，在市场持续回调后，情绪面看“急反”预期度提升，技术并情绪面共力结合市场的“辟谣”，市场出现“单日修复行情”似乎是水到渠成。但这不一定是市场的“真相”！从最简单的一点可以看出，昨日超跌的量能和上周五反扑的量能差距近1500亿元，这部分资金到哪里去了？同时，市场当前量能主要依赖存量促成，减少的资金是不是“出逃”了？这个目前尚且不好说，只能说，当前的“市场阶段底部”需要打上一定的折扣。

2018年1月份市场可以说是“指数行情”、权重行情，题材股及小盘股分化回调的相对较多，后市特别是春节前场内能不能出现轮动格局？毕竟超跌滞涨的主要集中于此。阶段看，市场“业绩为王”趋势下，市场仍存在较强的分化预期，这其中业绩变脸并黑天鹅事件预计仍有发生，后市A股是否仍将围绕业绩这一方向趋势延续很难判断，市场变数仍然存在。

对投资者而言，把握不住趋势是常态；但对市场而言，缺乏逻辑线和驱动因素则有些非理性，从情绪面看，把情绪化叠加到A股市场上更是增加短周期内的A股波动性，若在结合一些非市场因素如春节等影响，节前走势预计仍将以大面求稳为主，市场行情维持“朦胧”定位。

珞珈投资：短线超跌反弹 以快进快出为主

上周五沪深两市早盘双双低开，矿物制品、供气供热板块小幅上涨，房地产、运输服务与水泥板块则处于跌幅榜前列。开盘股指有所冲高后即快速回落，与此同时创业板杀跌后则开始拉升反抽，11点钟左右受到茅台大跌的影响沪指再度回落，好在2点钟左右煤炭与有色板块强力推升沪指最终翻红并实现上涨收盘，成交量则较上一个交易日有所萎缩。

从目前市场的运行趋势上看，市场短期分化依然难免，投资者不可盲目追涨。

市场的存量资金始终围绕着蓝筹品种展开，而主流资金对于中小盘题材股始终处于规避的状态。上周五市场依然是一个少数蓝筹股护盘而大多数个股继续休整的过程。上周五创业板虽然跟随反弹，但整体属于超跌性质，市场的做多主力仍然为煤炭、钢铁与石油有色等蓝筹品种。但需要提示投资者的是，沪指短线阻力位为3465点附近，建议投资者仍需要保持轻仓快进快出的操作的策略为宜。

板块方面：(1)银行板块后续仍有望反弹，投资者不必盲目悲观。(2)旅游板块的强势格局未改，投资者可继续择强汰弱。(3)券商股的弱势格局依旧，投资者需要冷静应对。

（证券时报网快讯中心）