聚氨酯价格飙升 龙头业绩持续快增

    记者　曹西京

　　晨报讯　由于氨酯系列产品价格大幅上涨，且销量上升，A股化工龙头万华化学2017年创上市以来的最佳年度业绩，实现营业收入531.23亿元，归母净利润111.35亿元，均创新高。同期，其竞争对手德国的科思创（原拜耳材料）销售总额达141亿欧元，增长18.8%，净利润20亿欧元，增长逾一倍。“预计2018年MDI将仍处于高景气周期，但不可能持续大涨。由于环保要求提高和下游新能源汽车、家具装饰等需求增长，龙头企业仍值得期待。”业内人士称。
　　聚氨酯（PU）是用途广泛的化工材料，应用于家电、汽车、家具等多个领域，主要原料是MDI、TDI等。由于聚氨酯生产装置高壁垒、高投入，目前行业内企业不到10家，呈现寡头垄断格局，且需求旺盛，业内预计2018年将仍处于高景气周期。
　　去年，万华化学每股收益达到4.07元。作为行业绝对龙头，公司拥有MDI　产能160万吨，聚氨酯产品全球市占率高达20%，充分受益行业景气周期。根据公告，2017年公司聚氨酯业务实现营业收入298.3亿元，同比上涨81.72%；　毛利率为55.4%，同比上涨近15个百分点。这家中国企业已成为全球最大的MDI生产商，超过巴斯夫、科思创等巨头，后两家都是德国化工企业。
　　去年末，万华化学的主要竞争对手科思创公布了扩张MDI  产能的计划，宣布位于西班牙的MDI生产线年产能将增加至22万吨，同时位于德国的MDI工厂也计划在2018年底扩产至每年40万吨，以满足涂料和粘合剂行业不断增长的需求。目前，科思创拥有三大主营业务：聚氨酯原料（MDI、TDI、聚醚多元醇等），聚碳酸酯（PC），涂料、粘合剂、特殊化学品（CAS）原料。由于聚氨酯价格飙升，去年科思创在欧、美和中国三个市场的核心业务销量都有所上升，平均增长3.4%。同时，该板块EBITDA增长151.1%，达到22.12亿欧元。得益于产能利用率持续走高，科思创的自由经营现金流再创新高，达到18亿欧元，较2016年增长34.8%，预计2019年达到50亿欧元。2014年9月，拜耳集团将材料科学彻底剥离，并命名为“科思创”，2015年10月在法兰克福证交所上市。自上市以来，科思创的市值和自由流通股不断增加，目前市值约176亿欧元。德国证券交易所日前宣布，2018年3月19日通过快速通道将科思创纳入其蓝筹股DAX指数。