一张照片背后的佛山私募群像

    敲钟仪式上，圆合金控总裁袁利群（右四）站在科顺股份董事长陈伟忠（右五）的身边。

    1月25日，科顺防水科技股份有限公司（以下简称“科顺股份”）登陆深交所，成为佛山首家通过新三板转板成功的企业。

    现场拍下的敲钟仪式照片，有一个细节耐人寻味：红毯上，美的集团原财务总监袁利群站在科顺股份董事长陈伟忠的身边。

    科顺股份上市，袁利群为什么会在现场？我们可以从袁利群的新身份上获得答案。

    自2016年辞去美的集团财务总监一职后，袁利群变身专业投资人，成为圆合金融控股有限公司（以下简称“圆合金控”）总裁。这一年多来，她深入佛山大大小小的企业，寻找好的投资项目，科顺股份就是其中之一。

    与袁利群一样，在佛山这片实体经济热土上寻觅理想标的，为企业注入资本化基因的投资人，至少有数百名。佛山市金融局提供的数据显示，截至2017年底，全市股权投资基金（创投公司）总数达386家，注册资本超过502亿元。

    除有特别规定外，包括创业投资在内的股权投资基金，均纳入私募基金范围。相比国内部分城市，佛山的私募创投行业还处在成长期，潜力很大。从2002年第一家本土私募机构在南海区狮山镇成立，这一行业已逐渐形成了一个“江湖”，并以几乎每月新增5家、新增注册资本5亿元的速度在扩张。

    15年过去，流经佛山私募行业的资金早已超过百亿。在这里，到底发生过什么？又正在酝酿着什么？

    ●南方日报记者  罗琼

    因“实”联姻

    创投资本助推佛企上市潮

    全国第一批私募创投机构集中出现在2000年左右。2002年，佛山第一家私募机构也在南海区狮山镇注册成立，名为科海创业投资有限公司，由广东省科技风险投资有限公司和南海市信息产业投资有限公司共同出资成立。

    截至2017年底，在中国证券投资基金业协会登记的佛山私募管理人共有70家（按注册地点统计，下同）。这一数字，在全省排名第五。但相比起全国其它同等经济体量的城市，这一数字显得有些单薄。

    不过，来自五湖四海的投资人，正在为这一“江湖”壮大声势。截至2017年底，全市股权投资基金（创投公司）总数达386家，注册资本超过502亿元。如果以月为单位来看，从2016年底到2017年底，佛山私募行业以几乎每月新增5家、新增注册资本5亿元的速度在增长。

    吸引资本前来的因素，当然是佛山的实体经济。“佛山的企业，很‘实’很靠谱。他们有好的产品和技术，创始人团队都很稳健，这些都是投资人所看重的。”袁利群说。

    佛山私募圈也不乏资本与实业联姻的佳话。

    2009年7月，联想投资（后改名为“君联投资”）推动星期六鞋业成功登陆深圳中小板，成为国内A股女鞋第一股。联想投资对星期六鞋业的4000万元私募股权投资，变成了2亿多元的股票市值。

    2011年，深圳达晨创业投资有限公司助推广东东方精工科技股份有限公司上市，后者一跃成为资本市场中的并购黑马，从2014年到2017年进行了8次海外并购，完成了整个上下游的布局。

    2012年，深圳创新创业投资集团有限公司（以下简称“深创投”）推动广东德联集团股份有限公司（以下简称“德联集团”）在深交所挂牌。德联集团后来也从被投资者变成了投资人，已经成立了数只产业基金。

    2017年，佛山涌现第四波上市潮，共有11家企业上市，为历年之最，其中8家在境内上市的企业，除佛山市燃气集团股份有限公司外，都是民企。从7家民企的招股说明书可以看到，有5家引入了创投资本。

    科顺股份背后也有多股创投资本的推动，来自佛山、深圳、珠海、上海，以及安徽和西藏等地。

    为“实”奔走

    佛山企业家对资本有敬畏心

    深创投也一同投资了科顺股份。今年伊始，深创投执行总经理、广东片区董事总经理曹旭光就去了科顺股份总部调研。除了科顺股份，深创投在佛山还投资了4家企业，正在接受IPO辅导，并力争在今年上市。

    深创投还负责管理佛山市政府发起成立的百亿元创新创业产业引导基金。曹旭光透露，目前，这一基金的总规模，已经发展至99亿元，将很快完成100亿元的目标。而自2016年首只子基金落地后，该基金已孕育了13只子基金，资金总规模达到30个亿，其中有6.13个亿投向了佛山企业。

    在新的一年，这13只子基金的首要任务，是“进一步活跃全市创投氛围”。曹旭光表示，在耕耘佛山创投圈的这几年，他与许多佛山企业家洽谈项目时，总是会被问到同一个问题：“为什么要上市？”

    曹旭光也总是耐心地回答这一问题：“在我看来，企业上市有四大理由。第一，上市能够直接融资，这是向银行贷款所达不到的效果。第二，上市能够让一家企业一跃成为行业龙头。第三，企业在上市过程中将得到各方关注，这一吸引眼球的效果，相当于用了大笔资金进行付费宣传。第四，上市企业的平台更高，更能够吸引优秀的人才。”

    “但在国内很多城市，企业家们不问为什么要上市，是抢着问怎么才能上市。”曹旭光坦言，佛山的企业家们，还是偏保守了点。

    这一“保守”，从佛山本土私募机构的两大特点中也可见一斑。从机构类型来看，佛山共有40家私募股权、创业投资基金管理机构，占总数的57%，与创投资本活跃的其它城市相比，占比偏低。记者梳理这40家私募股权、创业投资基金管理机构的42起投资事件发现，仅有6起是面对佛山本地企业，占全部投资事件的七分之一，大多数本土资金都投向了广州、深圳两地。

    袁利群认为，佛山企业家对资本有敬畏之心。“40年前的改革开放，给佛山的企业家们带来了很好的发展机遇，他们也经历过大浪淘沙，觉得做企业特别不容易，对企业发展的风险看得很谨慎。”他说。

    顺“实”而为

    长期价值投资最受青睐

    佛山已经连续8年举办金融·科技·产业融合创新洽谈会，邀请国内知名专家为本市股权投资行业发展建言献策，从而推动更多企业进入资本市场。它对私募股权、创业投资基金的渴望，可见一斑。

    “去年佛山上市的所有企业，都是一次性就过会了，过会率是100%，而全国过会率最低的时候仅有58.3%。这说明佛山上市企业的质量是很高的。”曹旭光认为，在IPO已经走向常态化的今天，在50余家企业组成的佛山上市军团背后，23.1万户本土民营企业，仍有巨大潜力可挖。“佛山企业已经迎来了上市的最佳时期。”曹旭光说。

    也正是在这一判断之下，曹旭光希望佛山企业家们能够敞开更大的怀抱，拥抱资本。

    不过，从广东凯鼎投资有限公司（以下简称“凯鼎投资”）的业务发展情况来看，佛山企业家对资本的态度已经发生了变化。

    “就我个人而言，我是亲身经历了佛山企业家从排斥资本到认识资本，再到主动对接资本的全过程。”凯鼎投资合伙人戴建新说。

    戴建新表示，从2012年在千灯湖畔扎根，到2017年，凯鼎投资都未曾实现佛山本土项目“零”的突破，该公司的投资项目集中在深圳、成都、西安等地。

    今年上半年，凯鼎投资计划在佛山推出两只私募基金，一只专注高端制造，一只主打品质教育。戴建新透露，目前凯鼎投资还在投洽中的几个佛山项目，都是“佛山企业家主动找上门来的”。

    本土项目有望实现突破，是什么促成了这样的转变？戴建新说，还是与一个“实”字有关。“这些企业家都是做实业的，是扎扎实实揣摩市场变化的人。市场一变化，他们的思路也要跟着变化。”戴建新说。

    “事实上，国家整个金融大环境都是往‘实’里走的。”袁利群说，“目前，金融脱虚向实的政策导向十分明显，有关文件也明确提出坚持服务实体经济。”

    袁利群认为，这一信号，会给佛山的实体经济发展带来更为稳定的环境，能够为企业带来长足发展的资本，也将受到更多的青睐。

    “这个市场上的钱有很多种，佛山的实业最需要什么样的钱？需要的是能够与其资源互补、共同达成目标，并且拥有一致的长期价值投资理念的资本。”袁利群说。

    ■延伸

    佛山私募资本有何偏好？

    结合清科研究中心公布的相关数据，记者搜集了40家佛山PE/VC机构的投资事件，一共42起，并对此进行统计及分析。从中，既可以一窥本土股权投资的流动规律，也能看出“市场之手”借由这一流动，究竟在哪些行业发力，又显示哪些经济趋势。

    ●投资区域：广深为主要阵地，本土投资较少

    从投资区域来看，42起投资事件中，仅有6起是面对佛山本地企业，占全部投资事件的七分之一。而广州及深圳的企业成为主要投资对象，分别有8家及7家企业获得了佛山的私募基金投资。其余的被投资企业，分布在全国多个地区，包括江苏、浙江、四川等地。

    ●投资阶段：以成熟期企业为主，风险偏好较为保守

    私募股权投资基金通过承担风险获取回报。一般来说，越是成熟期的企业，其投资风险越小。佛山PE/VC机构投资成熟期和扩张期的企业较多，其中成熟期企业28家，扩张期企业7家，其投资轮次也以新三板定增为主。仅有3家初创期企业获得佛山PE/VC机构的资金注入。

    ●投资行业：投资集中在传统行业，新兴产业力度较小

    42起投资事件的行业分布较为广泛，涉及13个领域。其中，IT和互联网行业的投资案例最多，这也与全国的股权投资趋势一致。但紧跟其后的三大行业，均属于传统行业，包括化工原料和加工业、机械制造业以及电子和光电设备业。在新能源、新材料等新兴产业上的投资力度较小。