债市持续偏弱震荡 短期难觅趋势性拐点

证券时报网（www.stcn.com）01月30日讯

证券时报记者 刘禹成

1月30日，国债期货弱势震荡收跌，10年期国债期货主力合约T1803跌0.15%，5年期国债期货主力合约TF1803跌0.10%。银行间现券收益率窄幅波动，10年国开活跃券170215收益率上行1.02个基点报5.0950%，10年国债活跃券170025收益率下行0.25个基点报3.9325%。

一级市场方面，国开行1年期固息增发债中标收益率4.1167%，全场倍数3.45；2年期新发债中标利率4.53%，全场倍数4.45；3年期固息增发债中标收益率4.6873%，全场倍数3.81。国开行三期债中标利率均低于中债估值，全场倍数较高，表明市场需求旺盛。

受资金面宽松影响，债市出现小幅回暖迹象，多数市场人士表示，目前债市回暖只是前期收益率上行过快后的小幅修复，在通胀预期较强、海外债市收益率上升的环境下，整体环境仍利空债市，料债市将保持偏弱震荡格局，短期内难觅趋势性拐点。

东北证券固定收益部首席分析师李勇表示，从监管方面来看，近期监管文件出台频率暂缓，市场也在不断消化监管的预期，长端收益率微有回落，建议重点关注2018年全国银行业监督管理工作会议后银监会动向。展望2月，债券供给压力相对较小，加资金面相对充裕，如监管暂有缓和迹象，预计未来短端收益率与长端收益率将稳定。

央行暂停逆回购实现资金净回笼，无碍资金面宽松局面。1月30日，央行公告称，考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排（CRA）”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，不开展公开市场操作，实现资金净回笼2400亿元。市场人士表示，随着后期月底财政支出的投放、临时性准备金动用安排资金到位，叠加春节之前的定向降准等普惠金融措施的实施，流动性压力总体可控。

值得注意的是，这是央行连续第四个交易日暂停公开市场操作，资金面仍相对宽松。当日，主要回购利率多数下跌。银行间质押式回购利率中，1天期品种跌2.54个基点至2.5154%，7天期品种跌0.46个基点至2.8993%；Shibor（上海银行间同业拆放利率）中，多数品种利率下行，其中，隔夜品种跌1.2个基点报2.5540%，7天期品种跌0.4个基点报2.8380%。

中信证券研究报告称，从中央经济工作会议精神和货币政策总基调来看，2018年货币政策方面预计将延续2017年稳健中性特点，在央行公开市场投放大量流动性的可能性较小，以及监管政策更加严格的环境下，货币环境难有宽松，银行贷款业务或将继续保持增长。定向降准实施后，短时间内银行法定准备金率或难变更，未来银行资产端超额准备金需求预计不会大量增加。

（证券时报网快讯中心）