血液制品行业突围样本： 博雅生物并购拓展主辅业

    本报记者  陈红霞  武汉报道

    2月1日起，修订后的《生物制品批签发管理办法》（下称“管理办法”）将正式实施，时隔13年后修订的《管理办法》让血液制品行业再度迎来新变化。

    “《管理办法》修订后，药品批签发流程更加细化，责任主体更加明确。”在日前的一场投资者交流会上，江西博雅生物制药股份有限公司（下称“博雅生物”，300294）董秘范一沁表示。

    新规到来之前，博雅生物在资本市场上陆续出手，拓展非血液制品领域。这成为中国血液制品企业力破行业天花板的缩影。

    并购培育新盈利点

    博雅生物主要从事血液制品的研发、生产和销售，产品涵盖白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子类，品类相对齐全，是全国白蛋白、静注人免疫球蛋白规格最全的生产企业之一。

    博雅生物走到这一步并不容易。

    中国血液制品行业在1940年代开始发展，产品从最初的白蛋白发展到白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子类等20多个品种，随着监管加强，企业兼并重组推动，血液制品企业仅存20多家，其中，中生集团、华兰生物、上海莱士和泰邦生物位列第一阵营。

    与其他市场不同，血液制品市场化程度不高。“企业发展依靠血浆，而血浆站国家管控严格，从2001年开始就鲜少审批新的血浆站。”近日，北京一券商机构研究员表示。

    严格控制确保血液制品安全，但行业产能和企业成长也受到限制，天花板逐步显现。

    “血液制品企业要有更高的成长性，只能在非血液制品突破。”上述研究员介绍，华兰生物除血液制品外，还研发疫苗和单抗产品，博雅生物则借助并购进入其他药品生产领域，以培育新的盈利点。

    2013年底，博雅生物控股天安药业后，切入糖尿病用药市场。2015年年底，博雅生物收购新百药业100%股权，涉及以“骨肽”系列为主的生化类用药领域，此后至今，博雅生物对天安药业和新百药业的战略、人员、资产、文化等深入整合。

    博雅生物2016年年报显示，公司营收占比中，生化类用药业务营收2.16亿元，占比22.85%。糖尿病用药业务营收2.02亿元，占比21.30%。

    “在业务拓展中，血液制品企业的方向选择要与自身情况匹配。”上述研究员表示，华兰生物的非血液制品方向是一些相对新兴的领域，回报周期更长。博雅生物选择的是相对成熟、对利润贡献速度更快的选项。

    此外，2017年博雅生物出资5000万元与上海高特佳投资管理有限公司等，共同投资医药产业并购基金“诸暨高特佳睿安投资合伙企业”。截至当年12月20日，诸暨睿安投资募集资金6.04亿元，已完成资金募集。

    诸暨睿安投资的项目均为第三方医学诊断相关企业，这一产业尚处初期，但未来的成长性和市场前景可期。博雅生物方面表示，公司此举目的是通过产业并购基金为公司培育更多优质投资项目。

    深耕主业

    对主营业务的深耕也是并行战略。

    日前，博雅生物公布，计划出资2.18亿元，收购广东复大医药有限公司82%股权，后者是一家专业血液制品经销公司，也是西班牙基立福在中国的唯一代理商。

    “公司始终坚持血液制品为主，复大医药是一家经营品种齐全，具备一定规模的血液制品经销公司，收购主要是为拓宽营销渠道，强化公司产品的市场推广和营销网络建设。”针对这场收购，范一沁表示，将聚焦血液制品、大健康、大医，整合具有行业优势、技术优势、渠道优势的标的。

    控股股东高特佳也为公司储备了另一个待收购标的。

    2017年，深圳市高特佳前海优享投资合伙企业与广东丹霞生物制药有限公司原股东签署《股权收购协议》，收购丹霞生物99%股权。

    丹霞生物是一家以血液制品为主营业务的生物制药企业，与博雅生物存在同业竞争关系。作为高特佳旗下唯一一个血液制品控制平台，按照高特佳避免同业竞争的承诺，丹霞生物将被注入博雅生物。

    不过，当前的丹霞生物还面临亏损和GMP证书问题。“GMP证书方面，丹霞生物管理团队已有完整解决方案并积极整改，不会很长时间就可解决。”范一沁表示，针对丹霞生物的亏损，公司需等待其财务数据好转。而大股东已承诺3年内解决同业竞争问题，但目前还没有具体时间表。

    范一沁介绍，目前，博雅生物拥有12个采集站点，产能500吨，争取未来3年内新增3-5个浆站。丹霞生物目前已有26个采集站点，未来也计划扩增。随着采浆量增长和新浆站获批，公司的血浆供应能力不断加强。

    国际市场上，血液制品企业未来集中度越来越高，跨国并购趋势凸显，范一沁表示，博雅生物也在国际化方面加深，比如与法国LFB合作开发Vwf因子，收购复大医药后，也将拉近与基立福的战略合作。