央行明确流动性维稳三原则

维护流动性基本稳定是央行今年流动性调控的主要目标。概括地讲，今年以来，央行在流动性维稳方面形成了三个原则。

首先是通过MLF操作对冲金融机构缴纳法定存款准备金需求。从今年二季度开始，央行即保持了每月开展一次MLF操作的频率，在全部对冲当月到期MLF资金的同时，还会根据市场流动性状况进行适当规模的超额操作。今年以来，央行已经开展了13次MLF操作，MLF余额达到44205亿元的历史新高。

其次是合理进行逆回购并创设63天期逆回购，削峰填谷策略运用得炉火纯青。今年以来，央行在开展逆回购时充分体现了张弛有度、削峰填谷的策略，在市场货币供应充足的时候通过暂停逆回购达到削峰的目的，在市场流动性紧张的时候加大逆回购操作力度消除资金面波动。这种操作手法，保证了流动性的基本稳定。

第三是加强预期管理，及时向市场通报操作意图。今年以来，央行公开市场操作的一大变化就是会向市场解释为何进行这种操作。比如11月16日，央行开展了3000亿元逆回购操作。央行对此的解释是为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行MLF和逆回购到期等因素的影响。央行的这种做法让金融机构和市场对流动性有了比较明确的预期。