媒体:“长生”被判死刑是给投机者上的风险教育课

　　原标题：“长生”被判死刑是给投机者上的风险教育课

　　12月11日，股票收盘后不久，*ST长生（原名长生生物）发布公告称，公司收到证监会《行政处罚决定书》，相关人员收到中国证监会《市场禁入决定书》。与此同时，*ST长生还收到《深圳证券交易所重大违法强制退市事先告知书》，这意味着*ST长生将成为社会公众安全类重大违法强制退市第一股。

　　公告当天，已经是*ST长生连续7个交易日拉出涨停。在同期上证指数涨幅只有1.4%的情况下，*ST长生上涨了48%。而这一纸公告可以说对*ST长生宣判了死刑，那些抱有“长生”不死幻想的股市投机者到了为鲁莽行为付出代价的时候。自7月曝出假疫苗事件后，长生生物股票开始崩盘，历史性地创下A股连续32个一字跌停的纪录，并于11月8日创出2.66的最低价，跌幅高达89%。然而，11月8日开盘不久，神奇的一幕发生了，*ST长生股价从跌停直线拉升至涨停，之后6个交易日又连续涨停，涨幅高达48%。推动股价上涨的是超过126%的换手率（股票转手买卖的频率）和高达17亿元的真金白银。

　　一家出了重大安全事故、突破道德底线的上市公司，在被罚没91亿元巨款，生产许可证被吊销，实行退市风险警示处理，股票估值遭多家基金公司调降为0元的背景下，为何还有资金大肆买入？究其原因，不过是一直以来A股不健康不健全的投资生态和投资心理。

　　放眼全球，成熟资本市场的退市率在10%左右，新兴资本市场的退市率也保持在2%，比如，英国伦交所的退市率为12%，美国纽交所的退市率为6%。这意味着，除了龙头企业，大约每10年，上市公司就会完全更换一遍。1985年到2008年，美国纳斯达克退市公司达到12965家；2001年到2013年，伦敦交易所退市公司高达2004家。而在A股，从1990年证券交易所成立算起，28年时间内平均每年仅有2.6家公司退市，年均退市率仅为0.075%，主动退市的更是凤毛麟角。一旦公司上市似乎就有了免死金牌，无论造假还是严重亏损都可以长生不死。这也让不少投资者对退市股票仍然抱有侥幸心态。

　　此外，由于A股发行的机制，企业上市通常较漫长。为了能够尽快上市融资扩大公司规模，两条捷径就成了企业的首选：一条是去香港和美国上市，比如阿里巴巴、百度、京东选择在美国上市，腾讯、小米选择在香港上市。另一条是买壳上市，即非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权，然后剥离原有资产债务，注入自己公司的业务及资产，实现间接上市。也正是因为买壳上市的存在，A股自存在以来就有炒烂的恶习。甚至正是因为站在退市边缘，反倒成了退市概念股或是所谓的壳资源，成为资金追捧炒作的对象。因为一旦买壳成功，就会咸鱼翻身，乌鸡变凤凰，5倍10倍收益也不足为奇。历史上，很多专炒ST股票的投机者还因此发了财……

　　虽然近些年，证监会通过多种制度补漏，以及价值投资的兴起，炒烂之风已经大幅降温，但这样的恶习依旧存在。这些恶炒*ST长生的游资和跟风的中小投资者便是如此。虽然嘴上“人人喊打”，但还是想赌一把不会退市，或者试图在退市之前火中取栗赚取一定的收益。这不仅是对企业重大违法行为的默许和支持，还是对资金不负责任的表现。

　　今年交易所为科技类的独角兽专门开辟了绿色通道，创造了富士康从申报到上市36天的新速度。明年我国还将开设科创板，并试点注册制。一旦成功，注册制也将会在主板推广。这样一来，企业上市容易得多，所谓的壳资源股价值大大减小，终有一天会退出历史舞台。此外，7月27日证监会发布退市新规，沪深交易所11月制定《上市公司重大违法强制退市实施办法》，明确涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等五大领域重大违法的情形，这也意味着退市常态化渐行渐近。

　　当企业上市不再困难，退市也成为常态，那些博傻炒烂的投机者终将被淘汰。未来A股将会有大批质地差、有问题的公司退市，什么股票可以买，什么股票有风险必须远离，是所有股市投资者首先应该学会的。“长生”被判死刑，就是给大家上的一堂风险教育课。

　　侯晓然

责任编辑：余鹏飞