中国人民大学刘俊海：提升持股行权公信力，增强广大投资者获得感

证券时报网（www.stcn.com）11月07日讯

证券时报记者 王一鸣

近日，中证中小投资者服务中心（以下简称“投服中心”）持股行权专家委员会暨持股行权专题研讨会在北京召开。

本次专家委员们围绕“持股行权工作开展以来遇到的问题、难点及解决路径”、“持股行权专家委员会的运行与管理”、“中小投资者保护公益机构在公司治理中的作用”三个议题展开研讨。

作为受聘的专家委员会的委员之一，中国人民大学法学院教授刘俊海认为，中证中小投资者服务中心（以下简称“投服中心”）成立持股行权专家委员会是投服中心持股行权工作走向法治化、专业化、社会化的新标志，是投服中心内部治理走向现代化的新起点，是在资本市场贯彻十九大精神的的新举措。这是我国投资者权益保护事业的大喜事，也是整个资本市场改革、发展与稳定的大喜事。承蒙投服中心和广大投资者信任，我有幸获聘担任持股行权专家委员，深感使命之光荣、责任之重大。我将以临渊履深之心，忠诚勤勉履职，为投服中心持股行权工作献计献策、增砖添瓦。

在刘俊海看来，全面推进持股行权事业有三个“需要”。

一是全面推进持股行权事业是全面建成投资者友好型小康社会的需要。十九大报告强调，我国“不久将全面建成小康社会，人民美好生活需要日益广泛，不仅对物质文化生活提出了更高要求，而且在民主、法治、公平、正义、安全、环境等方面的要求日益增长”；要“不断满足人民日益增长的美好生活需要，不断促进社会公平正义，形成有效的社会治理、良好的社会秩序，使人民获得感、幸福感、安全感更加充实、更有保障、更可持续”。我国新时代资本市场的主要矛盾是广大投资者日益增长的合理投资回报需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。这种不平衡不充分集中体现为融资功能大于投资功能，中小投资者维权成本高于维权收益，违法者失信收益高于失信成本，守法者守信成本高于守信收益低的不公平不正常现象。中小投资者普遍面临着“为了追回一只鸡，必须杀掉一头牛”的窘境。而投服中心持股行权有助于大幅提升中小投资者的维权收益，有效降低维权成本，实现维权收益高于维权成本，进而康复投资信心，持续提升获得感、幸福感与安全感。这就坚持了以人民为中心的发展思想，有助于不断促进全体人民共同富裕，最终把资本市场办成公平公正、共建共享的国民财富中心。

二是全面推进持股行权事业是全面深化资本市场改革的需要。十九大报告指出，“不断推进国家治理体系和治理能力现代化，坚决破除一切不合时宜的思想观念和体制机制弊端，突破利益固化的藩篱，吸收人类文明有益成果，构建系统完备、科学规范、运行有效的制度体系，充分发挥我国社会主义制度优越性”。顺应我国资本市场的市场化、法治化、透明化、民主化、诚信化、公平化、民本化与全球化进程，资本市场改革必须公平和效率并举，更加注重公平；发展和规范并举，更加注重规范；创新和诚信并举，更加注重诚信；契约自由和契约正义并重，更加注重契约正义；安全和快捷并重，更加注重安全；既立足国情，也要大胆借鉴国际惯例。而投服中心的持股行权开辟了投资者自我维权与监管者行政保护之外的第三条绿色维权通道，提高了我国资本市场的协同共治水平，顺乎资本市场改革大趋势。由于投服中心作为国家和政府支持的社会公益组织在市场失灵时挺身而出、为中小投资者弱势群体仗义执言，与公众投资者同呼吸共命运，体现了社会主义优越性。由于投服中心持股行权时与普通投资者一样都是民事主体，都具备股东资格，依法行使的股东权利都是民事权利、而非行政权力，遵循了资本市场的市场规律与法治规律。

三是全面持股行权事业是提升企业核心竞争力、促进实体经济发展的需要。我国公司治理的主要难题是股东和代理人（董事监事高管）之间、大小股东之间、公司内部人和外部人之间的代理成本问题。一些“铁公鸡”公司虽然赚得盆满钵满，但仅是大股东和内部控制人的摇钱树，而非中小股东的聚宝盆。一些大股东通过不公允关联交易攫取不法财富，而中小股东瘦骨嶙峋，嗷嗷待哺。资本市场脱实向虚的乱相丛生，如忽悠式重组和炒壳禁而不绝。一些上市公司自废武功、跑偏主业，把从中小股民圈来的资金不是用来发展主业和制造业，而是委托其他机构理财。而投服中心持股行权有助于通过法律思维与法律手段，强化控股股东和内部控制人的诚信义务与问责机制，有助于引导控股股东和内部控制人对广大投资者常怀感恩之心，常修慎独之德，常思贪欲之害，常存勤勉之行，进而提升股东福祉与投资价值，促进公司可持续发展。持股行权还有助于在资本市场大力弘扬工匠精神、契约精神与企业家精神，倒逼企业专注实体经营，鼓励企业做精做细产品与服务，淘汰失信企业、僵尸企业、劣质企业，深化供给侧结构性改革，实现资本市场与实体经济的可持续发展的良性循环。

因此，刘俊海认为，投服中心是推进资本市场法治化、公平化、诚信化、人民化的轻骑兵与开路先锋，是中小投资者的娘家人，是广大中小投资者的千里眼，是监管者的顺风耳，是连接广大投资者、监管者与诚实企业的金色桥梁，是失信行为的啄木鸟，是失信企业的天敌，是社会和谐的减震器，是资本市场法治的压舱石。要促进资本市场大繁荣大发展，必须全面激活投服中心持股行权的正能量。

“持股行权、弘扬股权文化是一篇大文章。投服中心要大力弘扬股东主权、股东平等、关怀弱者、股东民主、股东诚信、多赢共享的核心价值观，依法行使股东充分享受公司法与公司章程规定的知情权、分红权、表决权、转股权、诉权等一系列自益权与共益权。”刘俊海谈到。

他还表示，投服中心既要学会在二级市场用脚投票，也要学会在股东会会议现场用手投票，更要善于在法院（仲裁机构）用诉状（仲裁申请书）投票。投服中心以股东身份提起的诉讼以请求权来源为准，分为股东直接诉讼与股东代表诉讼（间接诉讼）。前者是股东基于自身的股东地位而提起的诉讼，包括自益诉讼（查账权之诉与分红权之诉）和共益诉讼（如瑕疵股东会决议和董事会决议的无效确认之诉、撤销之诉及不存在确认之诉）。后者是股东基于公司的请求权而对失信的控制股东、实际控制人、内部控制人及他人提起的诉讼。

在事后行使诉权时，投服中心可基于资本市场中侵害中小投资者权益的具体情况，科学制定与实施不同的维权战略，量身定制强大的专家论证咨询团队与代理律师团队，及时征集与联合利益受损的中小投资者代表，精准锁定不同的资本市场失信者、违约者与侵权者，有效地固定与保全维权证据，理性提出诉讼（仲裁）请求，全面阐明事实与理由，高效协助法院（仲裁机构）梳理法律关系与查明案件事实，从容赢得每个诉讼，努力让投服中心背后的广大中小投资者在每一个司法案件中感受到公平正义的温暖。

刘俊海建议，人民法院对投服中心依法提起的各类案件开门立案、凡诉必理，做到快立案、快审理、快判决与快执行，高效公正地化解股权争议，确保每份裁判文书经得起法律的检验、市场的检验、社会的检验、历史的检验乃至国际社会的检验，真正取得法律效果、道德效果、政治效果、市场效果与社会效果的有机统一。当然，投服中心行使的股权并不限于股东诉权。因为，股权的外延多元开放，内涵丰富多彩。而且，投服中心的持股行权也不是自拉自唱的独角戏。投服中心要按照协同共治的理念，广结善缘，开门行权，凝聚共识，深度整合立法、执法、司法、行业自律及社会监督的持股行权资源，全面打造中小股东友好型的立法体系、监管体系、司法体系、企业自治体系、行业自律体系、社会监督体系与第三方学术独立评价体系。

“绳锯木断，水滴石穿。”刘俊海总结道，股行权工作是关系千家万户的民生工程、立足长远的经济工程，多赢共享的诚信工程、促进和谐的社会工程，标本兼治的法治工程。只要投服中心在持股行权工作中扣好扣子、担起担子、钉紧钉子，就一定能够稳步提高投服中心持股行权工作的竞争力、影响力与公信力，并为全面建成投资者友好型的小康社会书写新时代的壮丽篇章！

（证券时报网快讯中心）