神华国电合并仍在传说中 公告延期复牌

21世纪经济报道

神华集团和国电集团酝酿中的重组悬念，还要再等一个月才能揭晓。

8月4日晚，中国神华（601088.SH）和国电电力(600795.SH)再次“神同步”发延期复牌公告称:“预计无法在初始停牌之日（6月5日）起2个月内取得国有资产管理部门的批准并披露交易预案，向上交所申请A股股票自8月7日起继续停牌至2017年9月4日。”

就在8月2日，有媒体报道称，“在第十一届中国新能源国际高峰论坛低碳减排论坛上，国电集团安全生产部处长关维竹公开表示，国电集团和神华集团的合并方案已上报***，新集团名称暂定为国家能源投资集团。”

但这一消息未获得神华集团或国电集团任何官方回应。3日上午在接受21世纪经济报道记者采访时，中国神华董秘办相关人士回应称：“目前没有需要披露的信息。”

按此前公告，两家上市公司应在8月4日前发复牌公告。但3日晚，中国神华只发布了一则旗下相关煤矿停产、限产的消息。资本市场对这宗重组的进展关注度再次提升。

4日晚，进展消息姗姗来迟，公告称：“目前交易方式正在商讨、论证中，交易方案尚未最终确定，目前尚未签订重组框架或意向协议”、’“本次重组交易涉及国有资产管理部门的审批，目前正在就相关审批事项与监管部门进行沟通，尚存在不确定性。”

中国神华还表示，在继续停牌期间，公司将及时与神华集团进行沟通，了解上述重大事项筹划进展情况。如在停牌期间取得国有资产管理部门的批准并披露本次交易预案或出现其他终止停牌情形的，本公司将根据相关法律、法规、监管规则及监管机构的要求及时履行审批及信息披露程序。

煤电央企整合是今年国企改革和新一轮电改的重头戏。在宝武大合并引出“中国神钢”、五矿中冶合并打造“中国神矿”后，在产能过剩的电力行业，谁将率先启动重组打造“中国神电”一直备受资本市场关注。

截至2016年底，五大发电集团按总装机量排名，华能16554万千瓦位居第一；华电集团14281万千瓦位居第二；国电14248万千瓦第三；大唐13090万千瓦第四；国家电投第五，11663万千瓦。

在中国企业研究院首席研究员李锦看来，随着五大电在火电领域的竞争日益加剧，重复建设、同质化竞争、内耗严重的问题逐渐暴露。2016年的煤炭价格暴涨让问题更加凸显，火电企业的效益和效率在这一年全面大幅下滑。“此轮电力企业重组，是解决同质化竞争、化解过剩产能的必由路径。”

今年6月5日，在国资委国企改革吹风会后，中国神华和国电电力分别发布停牌公告，内容极其相似的两则公告为煤电行业整合打开了想象空间。

 神华集团是中国最大的煤炭生产企业。在煤炭生产销售之外，其主营业务还广泛涉及火力发电、铁路运输、港口航运、煤制油煤化工等。2015年煤炭产量4.01亿吨、煤炭销量4.85亿吨，旗下煤电装机近8000万千瓦，可再生能源装机700万千瓦（风电装机500万千瓦）。2016年神华集团营收2479亿元，净利润361亿元。

国电集团主营业务涉及发电、煤炭、金融、科技环保四大板块，目前发电装机容量1.43亿千瓦，位于五大电企第二。煤炭产量5872万吨，年含水清洁能源占比30.3%，风电装机近2583万千瓦，位居世界第一。2016年国电集团营业收入1836亿元，净利润131亿元。

截至3月底，神华集团和国电集团的总资产分别为9982亿元和8016亿元。据此估算，如果两家集团真的实施煤电一体化重组，将合并出一家资产总额超1.7万亿元、发电装机量超2.2万亿千瓦的能源巨无霸。

值得一提的还有，在五大发电集团中，国家电投、华能集团两家央企也被传曾就重组可能性进行接洽的消息。

关于传闻，国家电投董事长王炳华7月6日回应21世纪经济报道记者提问称：“我在采访中说过的那句‘静观其变，大戏在后头’，是我的一个标准回应。”

对开展电力央企整合的原因，王炳华解释称，“你想想，国资委是国有企业出资人，在目前101家央企中，从事电力能源生产的企业，一共有五大、四小，同一个管理者，却有9家同质化的企业在参与发展、管理及市场上的竞争，这显然是不合适的。”

以下为中国神华4日晚公告原文：

中国神华能源股份有限公司（“本公司”）控股股东神华集团有限责任公司（“神华集团”）拟筹划涉及本公司的重大事项，可能构成涉及本公司的重大资产交易，须征求有关部委意见，属于重大无先例事项，本公司A股股票已于2017年6月5日起停牌，内容详见本公司2017年6月5日《重大事项停牌公告》、2017年6月12日《重大事项继续停牌公告》、2017年6月19日《重大事项继续停牌公告》、2017年7月4日《重大事项进展及继续停牌公告》。

本公司第四届董事会第四次会议于2017年8月3日以书面审议方式形成决议，批准《关于中国神华申请A股股票继续停牌的议案》。根据上述董事会决议，预计无法在初始停牌之日（2017年6月5日）起2个月内取得国有资产管理部门的批准并披露本次交易预案，同意本公司向上海证券交易所申请本公司A股股票自2017年8月7日起继续停牌至2017年9月4日。详见与本公告同时披露的中国神华《第四届董事会第四次会议决议公告》。

现将本次交易相关情况说明如下：

（一）交易框架方案

 1. 标的资产情况：本次交易对方拟为能源行业大型国企，实际控制人为***国资委；拟涉标的的主营业务为电力生产与经营，具体范围尚未最终确定。

 2. 交易方式及对公司的影响：交易方式正在商讨、论证中，可能包括发行股份、资产或现金交易等资产重组方式。

（二）工作进展

1. 停牌期间，正在沟通、协商可行的交易方案，交易方案尚未最终确定，目前尚未签订重组框架或意向协议。

2. 停牌期间，公司已按照有关规定，组织各中介机构进场开展审计、法律及财务顾问等各项工作，就本次交易所涉及的相关重要问题进行研究论证，目前相关工作正在持续推进中。

3. 本次交易涉及国有资产管理部门的审批，目前正在就相关审批事项与监管部门进行沟通，尚存在不确定性。

除上述披露信息外，本公司不存在其他应披露而未披露信息。继续停牌期间，公司将及时与神华集团进行沟通，了解上述重大事项筹划进展情况。如在停牌期间取得国有资产管理部门的批准并披露本次交易预案或出现其他终止停牌情形的，本公司将根据相关法律、法规、监管规则及监管机构的要求及时履行审批及信息披露程序。