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3日晚间机构研报精选:10股有望爆发

2019年02月19日254未知admin

证券时报网(www.stcn.com)11月03日讯

中银国际

拓尔思(300229.SZ):高筑墙缓称王,深耕NLP,打造平台+云服务型公司

NLP技术是一种使机器理解人类语言的AI技术,处于人工智能中最高层次——认知智能,其应用场景广泛,包括搜索引擎、智能客服、商业智能(如网络营销)和语音助手等,目前国内服务机器人和智能语音市场规模都超过百亿,应用需求的落地将进一步刺激AI应用需求。NLP技术具有技术、数据资源和行业应用三重壁垒,进入门槛较高,AI产品具有较高的竞争力,目前国内外都主要由互联网巨头或知名高校牵头,国外早已实现AI产品商业化,国内则主要致力于固有业务的服务升级需求。

公司全线产品几乎都有NLP技术沉淀,如sever/Hybase、CKM、雷达、舆情等。NLP技术在公司早期产品的形态是企业级搜索,行业拓展涉及新闻、专利、安全、金融、政务等行业。公司将继续深耕AI产品,以搜索为核心的AI应用,专利机检报告系统、智能问答机器人、智能校对机器人、写稿机器人等AI应用产品有望研发落地。

短期来看,公司仍在继续深耕行业应用,但微观层面,服务模式已经悄悄升级,TRS大数据舆情,TRS网脉和TRS数家服务等云服务整装待发,以搜索为核心的AI应用和智能问答机器人等AI应用产品有望打破无标准化产品瓶颈,实现平台化产品服务,“行业API开放平台”有望借助大数据资产优势打造平台入口。

估值:盈利预测与投资评级:预测公司2017、2018、2019年销售收入分别为9.50亿元、11.61亿元、13.86亿元,归属于母公司的净利润分别为1.67亿元、2.19亿元、2.62亿元;0.35元、0.46元、0.56元,对应PE分别为37.4倍、28.6倍、23.9倍。给予买入评级,目标价格18.40元。

华创证券

金禾实业(002597.SZ):甜味剂龙头夯实,精细化工广阔空间大有可为

1.三氯蔗糖:新型甜味剂,持续放量驱动业绩高增长:三氯蔗糖是唯一以蔗糖为原料的高倍甜味剂,甜味纯正,口感和蔗糖十分相似,加工和储存特性稳定,适宜于各种食品加工过程,已被120多个国家批准用于3000余种食品,近年来更被扩展到可乐、坚果炒货领域。据预测,三氯蔗糖的全球需求量已增至1.1万吨/年,随着使用范围的扩大,其需求年均还有约8%增速。目前公司产能2000吨,其中1500吨产能于4月中旬正式投产成功,并于近期达到满产状态,未来或仍有扩能计划。三氯蔗糖2016年均价37-38万元/吨,产品价格一度达到45-50万元/吨,公司新产能投放短期对市场有一定冲击,目前价格已经回到30万元/吨,但仍维持较高盈利,价格的理性回归正在刺激三氯蔗糖不断拓展新应用。

麦芽酚:天利海不到一年再出致死安全事故,报价大幅上调:目前公司产能4000吨,此前由于天利海连续出现安全致死事故停产至少半年以上时间(不排除一直无法复产的可能),产品价格从10-11万元/吨跳涨至15万元/吨,目前产品均价16-18万元/吨,根据预测,目前公司甲基麦芽酚和乙基麦芽酚的全球综合市占率已到80%。

安赛蜜:行业格局改善+价格相对低位,长期有望趋势回暖2016年4月份完成扩能后,公司现有产能12000吨,公司成本控制、收率、产品品质行业领先。此外,竞争对手浩波的运营不稳和客户流失,公司已实现对行业较高的市占率和较强的控制力,未来将专注于为下游客户提供甜味剂复配等综合解决方案,拓展业务范围+增强客户粘性。目前产品均价还维持在4.5万元/吨,相对于阿斯巴甜高至9.5-10万元/吨的价格,价格还处于相对低位,未来价格还是稳步抬升的过程。

预计公司2017-2018年EPS分别为1.***,1.72,对应PE14X、13X。公《金禾实业(002597):业绩维持高增长,司基础化工产品价格大幅上涨,精细化工品(安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖三费控制优秀》等)高盈利并不断放量,募投项目保证未来发展,维持强烈推荐评级。

华创证券

金发科技(600143.SH):原材料涨价冲击消减,业绩底部大幅改善

事项:近期,就公司业务情况与未来发展与公司领导进行了沟通交流。

主要观点:金发科技:改性塑料行业龙头,新材料领域积极布局:金发科技主要从事化工新材料的研发、生产和销售,产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料和环保高性能再生塑料等五大类,公司目前拥有改性塑料产能约200万吨(2017年前三季度产品销量超过100万吨),分布于华南(广州、珠海)、华东(上海、昆山)、华中(武汉)、华北(天津)、华西(成都、绵阳)等地,是国内规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业,市场占有率稳居国内前列。2017年前三季度,公司实现营业收入165.86亿元,归母净利润4.58亿元。

改性塑料:原材料冲击消减,公司盈利大幅改善:2016年下半年以来,原材料价格大幅上涨,尤其是2016年四季度和2017年一季度价格的急涨,不利于成本向产业链下游传导。随后原材料价格的回落,同时改性塑料产品价格亦上调,公司盈利开始底部大幅改善。2017年三季度单季,主要原材料聚烯烃、聚苯乙烯系树脂采购均价均有一定幅度的下调,公司实现归母净利润2.18亿元(扣非后1.16亿),综合毛利率达到15.20%,环比提升2.79%,净利率3.99%,环比提升1.99%。

新材料业务:可降解塑料、碳纤维复合材料、特种工程塑料多点开花:(1)可降解塑料:2016年,金发可降解塑料产销量约7000-8000吨,预计今年有望突破1万吨;(2)耐高温尼龙:公司拥有万吨级聚合装置和万吨级专用精密改性车间,产品包括耐高温尼龙(PA10T、PA6T)、液晶聚合物及聚醚砜等多种系列,在建年产3000吨PA10T项目预计2017年下半年投产,届时产能将达到8000吨。(3)碳纤维复合材料:公司引进两条德国复合生产线成功投产,使公司复合材料总产能扩充到15000吨。

投资建议:预计公司2017-2018年EPS分别为0.23、0.28,对应PE分别为26X、21X,公司是国内改性塑料龙头,传统业务底部大幅改善,可降解塑料、耐高温尼龙、碳纤维复合材料等新材料业务稳步推进。给予推荐评级。

国海证券

中金环境(300145.SZ):产业链协同渐入佳境,进军危废拓展环保大平台

经营稳健,业绩高速增长,全年业绩可期。前三季度公司实现营业收入25.73亿元,同比增长46.58%,归母净利润4.44亿元,同比增长50.90%,各业务板块收入均实现较大幅度增长。金山环保与中咨华宇业绩完成情况较好,截至上半年分别实现净利润1.1和0.59亿元,占全年业绩承诺的37%和54%,有望促全年业绩达成。

产业协同具备优势,“环境医院”逐渐成型。公司在2015年和2016年分别收购金山环保与中咨华宇,切入污泥处理工程及设备,以及环保咨询领域,开启环保领域大布局。后续接连收购洛阳水利勘测设计有限责任公司100%股权,以及惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司65%股权,进一步增强水利设计与治理能力,并完善资质,从而形成具备环境咨询、设计、施工、运营的全产业链能力,“环境医院”的框架初步形成。环保业务的逐渐开展与成熟,将与公司传统的离心泵类产品形成协同之势,进一步促进产品销售,形成“制造+环保”双轮驱动的业务格局。此外,借助“环境医院”的全产业链优势,公司中标多个水环境治理的PPP项目,为未来的业绩成长进一步奠定基础。

拟进军危废领域,环保产业布局渐趋完善。公司日前公告,拟发行股份及支付现金购买浙江金泰莱环保科技有限公司100%股权,交易价格18.5亿元,其中以发行股份方式支付11亿元,发行价格13.93元/股,以现金方式支付7.5亿元。金泰莱目前拥有18个大类、主要涵盖工业危险废弃物的处置资质,业务范围包括浙江、江苏、上海、福建等工业发达、危废产生量大的省区,截至今年的处置能力有望达到18万吨。金泰莱具备充足的订单储备,2017-2020年业绩承诺分别为1.35、1.7、2和2.35亿元,较2016年的归母净利润5548.35万元有大幅增长,显示其对危废行业及公司发展的充足信心。若此次收购完成,公司的环保产业布局将由咨询设计与污泥处理延伸至仍处蓝海的危废领域,大环保平台逐渐成熟。

首次覆盖,给予“买入”评级:看好公司“环境医院”布局的逐渐完善,全产业链协同渐入佳境;拟通过收购金泰莱进军危废扩大业务版图,未来业绩高速成长可期。暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响,预计公司2017-2019年EPS分别为0.60、0.81和1.09元/股,对应当前股价PE为28.67、21.37和15.82倍;若考虑金泰莱2018年收购完成并表,预计公司2017-2019年备考净利润分别为7.30、11.41和15.10亿元,对应EPS分别为0.57、0.89和1.18元/股,对应当前股价PE分别为30.21、19.32和14.60倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

中泰证券

劲嘉股份(002191.SZ):三年期定增落地,劲嘉竞争力加码

事件:11月1日,公司公告其三年期非公开定增计划正式发行并上市。上市:日为11月3日。此次定增是向复星安泰(73%),劲嘉创投(12%),黄华(8%),侯旭东(3%),李德华(3%),张明义(2%)发行1.89亿股,每股发行认购价格为8.74元,共计募集货币资金16.5亿元,实际募集资金净额为16.2亿元。募集资金用于智能物联运营支撑系统(5.2亿)、物联网与大数据营销溯源平台(1.8亿)、新型材料精品包装及智能化升级项目(8亿)、包装技术研发中心等项目的建设(1.5亿)。

定增方案落地,公司包装业务有望开启高速发展之路。精品包装的市场需求从2015以来增长迅速,而精品包装业务对表面工艺设计、材料和工艺的要求均很高。此次定增项目募集资金建设新型材料精品包装、包装技术研发中心等项目,有助于公司大力提升设计和技术水平,实现用机器替代人工、全面自动化的目标,减少生产成本,解决印刷工艺材料等生产问题,提升公司产品的毛利率和产品竞争力。公司社会化包装现有团队1000余人,目前公司已成功拓展步步高、VIVO、魅族、“茅台醇”系列等知名客户及产品,随着物联网的智能包装等项目的建设,公司包装产业链有望得到进一步发展。

携手复星,强强联合。10月24日,公司发布公告,复星安泰提名的杨伟强正式进入公司董事会。而本次非公开发行股票,复星安泰认购了1.37亿股,占本次增发总股数的72.9%。这一系列事件意味着公司与复星集团的战略合作将进一步深入。公司提出了以“大包装”、“大健康”为第二产业进行发展的战略。而复星在健康领域深入的布局,复星的医药包装等,与公司的战略规划高度契合。公司有望在未来与复星集团开展多领域的合作,加快公司战略的推进,实现公司盈利来源的多元化。

卷烟行业回暖,公司烟标业务前景良好。从行业情况来看,2017年上半年,全国卷烟销量2475万箱,同比增长1.6%,增速对比去年同期则提升8.1pct,在经历了2015-2016年的连续下滑后,行业景气度企稳回升。此外,行业内部的结构性调整,比如细支烟和精品礼盒的占比逐步提升,也会给行业带来接近10%的增速。结合行业去库存阶段性成果和即将开启的半年旺季周期,后续卷烟行业有望实现量价齐升,并为公司业绩反弹带来支撑。

盈利预测与投资建议:预计劲嘉股份2017-2019年销售收入为30.8、37.1、44亿元,同比增长11%、20.3%、18.6%;归属于母公司净利润为7.03、8.57、10.26亿元,同比增长23.2%、21.9%、19.7%;对应EPS为0.47、0.57、0.69元。给予目标价13.12元,维持“买入”评级。

天风证券

大冶特钢(000708.SZ):量价齐升,带动业绩

事件:2017年10月26日下午,大冶特钢发布三季度报告,报告显示,2017年前三季度实现营业收入73.87亿元,同比小幅上升45.51%,实现归属于上市公司净利润2.78亿,同比上升30.16%,其中,第三季度营业收入为25.48亿元,同比上涨42.43%,归母净利润为0.89亿元,同比上涨30.51%,环比下降28%。前三季度基本每股收益为0.62元/股,第三季度基本每股收益为0.198元/股。

钢材量价齐升,助力营收增长:2017年国家大力实施供给侧改革,钢材市场呈大幅上涨趋势,钢材价格也大幅上升,截至今年9月底,特钢价格指数同比上升37.6%达5618元/吨,公司产品价格也上升明显。2017年三季度,公司产品销量也有所上升,量价齐升促进三季度营业收入的增长。但是在价格上涨的同时,大冶特钢企业钢材的成本也在上涨,年初至报告期末,公司三项费用合计4.08亿元,去年同期为3.22亿元,同比上升26.8%,其中,销售费用、管理费用同比变化分别为下降3.4%,上升31.6%,财务费用由净收入转为净支出,增长绝对值0.21亿元,成本的上涨抑制了盈利的上升,使得三季度净利润环比下降幅度较大,公司三季度毛利率为10.07%,环比下降了2.68个百分点。

抓住特钢优势,保持盈利水平:国家持续推进供给侧改革以来,压减产能对于全国的特钢产品供给方面没有产生实质影响,对特钢供需结构没有较大改善。但是,大冶特钢作为特钢占比较大的企业,抓住自己的特钢优势,注重特钢的生产和销售,公司管理层根据战略发展需求,不断改进产品结构,提高产品质量,提高公司竞争力。在面对原材料价格的不断上涨上,企业保持做好本土钢材、发展本土钢材的态度,叠加特钢需求比较稳定,使得公司盈利保持较好水平,公司取得较好发展。

公司经营稳定,给予持有评级:在钢铁行业2017年上涨趋势下,大冶特钢三季度盈利并不可观,低于预期以及行业平均水平,预示公司经营存在一定问题,在对市场保持乐观情绪的同时需要谨慎看待大冶特钢经营情况。预计公司2017-2019年EPS分别为0.94,1.13,1.34,对于PE分别为12.73,10.61,8.95倍,给予持有评级。

西南证券

阿石创(300706.SZ):溅射靶材新秀,有望实现高增长

阿石创:国内镀膜材料稀缺标的,有望松动国外垄断格局。阿石创公司掌握丰富的PVD镀膜材料制备工艺、多样化靶材绑定、背板精密加工等核心技术,成功建立起较为全面的产品供应体系,产品涉足平板显示、光学元器件、节能玻璃、半导体、太阳能电池等领域,有望松动美、日、德跨国企业的垄断格局。下游消费电子需求的不断增长加上国家政策的大力支持,阿石创将迎来企业的“上升期”,占有一定市场份额。

溅射靶材:扩大产能,前景光明。溅射镀膜是最主要的薄膜材料制备方法,溅射靶材也是目前市场应用量最大的PVD镀膜材料。2016年全球高纯溅射靶材市场规模约为113.6亿美元,预计到2019年,全球高纯溅射靶材市场规模将超过163亿美元,年复合增长率达13%。阿石创凭借其先进的靶材制备技术、丰富的产品体系,可靠的质量保障迅速扩大市场份额,达成众多上下游企业的合作。此外,公司将利用募集资金投资建设“年产350吨平板显示溅射靶材建设项目”,积极扩大公司平板显示溅射靶材的产能,提升公司产品的市场竞争力。

蒸镀材料:市场广阔,利润可观。公司采用不同的原材料、配方及工艺,迄今已研发出数百种蒸镀材料。公司研发的蒸镀材料应用领域包括光学元器件、LED、平板显示和半导体分立器等。国内LCD面板厂产能不断扩张,预计2018年市占率达35%;智能手机出货量大幅增加,16年销售量达14.7亿部;车载摄像头景气度不减,预计2015-2020复合增速达30%。蒸镀材料下游应用市场广阔,利润空间较大,未来几年有望保持快速增长态势。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.65元、1.29元、2.09元,公司作为国内PVD镀膜材料行业的稀缺标的,考虑公司未来几年的高增长趋势,给予公司2018年80倍估值,对应目标价103.2元,首次覆盖,给予“买入”评级。

中原证券

同花顺(300033.SZ):收入有所减少,预收款数额止跌回升

事件:公司公布2017年第三季度报告

点评:收入有所减少,预计18年恢复增长。17年1-9月,公司实现:营收9.86亿元,同比减少17.49%,主要因国内资本市场窄幅震荡,投资者情绪逐步趋于稳定,对金融资讯信息服务的需求尚未恢复所致;1-9月,公司实现营业利润5.63亿元,同比减少33.46%;实现净利润4.71亿元,同比减少34.78%;基本每股收益减少到0.88元;主要因收入及投资收益减少所致。17年第3季度末,公司预收款7.65亿元,环比增长0.74%,实现正增长。预计随着预收款数额止跌回升及收入的逐步确认,公司18年收入有望恢复增长。

毛利率有所回落,预计18年基本持平。17年第3季度,公司综合毛利率90.31%,同比回落2.84个百分点,环比回落0.36个百分点,毛利率同比回落主要因公司收入减少时,营业成本减幅较少所致。预计公司17年全年毛利率将有所回落,18年基本与17年持平。

投资收益大幅减少,预计18年贡献不大。17年1-9月,公司实现投资收益4165万元,同比减少69.37%,主要系信托产品收益分红及大宗商品结算收益减少所致。公司投资收益受到市场波动的影响,存在不确定性,预计18年该部分对整体业绩贡献不大。

两融余额突破万亿关口。17年11月1日,沪深两融余额达10051亿元,突破万亿关口,创16年1月15日以来新高,17年11月2日,沪深两融余额维持在万亿水平上方。预计随着两融规模扩大,公司融资融券交易软件将贡献更多收入。

盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为1.69元与1.97元,按11月2日56.62元收盘价计算,对应的PE分别为33.5倍与28.8倍。目前估值相对计算机软件行业水平较低,维持“买入”投资评级。

招商证券

一心堂(002727.SZ):定增获批,费用减压,加速业绩拐点向上

公司公告定增获证监会批文,预计年底前15.2亿定增资金有望到位,由于公司在定增获批前为解决资金问题采用短融和中票等融资方式共融资20亿,支付大量利息,导致财务费用高企。此次定增后,测算2018年财务费用有望减少约4600万,大幅增厚公司业绩。公司业绩增速趋势向上较为确定,维持推荐。

定增获得批文,资金有望年底前到位。公司公告定增获得证监会批文,非公开发行不超过7966万股,募资不超过15.2亿,发行价不低于19.08元/股。募投项目包括:中药饮片产能扩建(4亿);门店建设及改造(2.7亿);信息化建设(2.5亿);补充流动资金(6亿)。判断资金有望年底前到位。

定增资金到位后有望节省财务费用约4600万。2016年开始至今公司进入银行间市场,通过中票、短融等方式5次募资共20亿。计算上述募资2017和2018年因支付上述利息产生财务费用分别为5368万、4412万,但募集资金到位后,财务压力有望大幅缓解。考虑到公司募投项目中中药饮片产能扩建和信息化建设均为2年建设期,门店建设及改造为期1年,预计公司2018年闲置募集资金9.25亿,假设以4%年化率购买理财产品,则投资收益3700万,综合测算2018年相比17年将节省财务费用4656万。(详见表1)维持判断公司业绩增速趋势向上。原因:(1)直营门店规模国内第一,现已超5000家门店,整合到位后规模效应将逐步体现。(2)以四川为代表的省外市场逐步发力提供较大业绩弹性。(3)核心云南区域仍有约千家门店扩张空间,优势突出,可确保稳健增长。(4)定增到位后财务费用压力大幅减轻。

新一轮整合浪潮即将到来,关注行业性机会。几大药房在2014-15年上市融资后掀起一轮并购潮。当前时点,几大上市药房新一轮资金又已到位(益丰16年完成再融资,大参林IPO融资,一心堂和老百姓再融资均有望年底完成),展望18年,药店行业并购浪潮在资金催化下有望再度掀起,值得期待。

华鑫证券

中电电机(603988.SH):三季报符合预期,期待明年业绩表现

相关事件:2017年10月31日公司公告三季报,2017年Q1~Q3公司实现营业收入2.09亿元,同比增长20.33%;实现归母净利润0.24亿元,同比下滑2.10%。其中Q3单季公司实现营业收入0.73亿元,同比增长17.56%;实现归母净利润0.06亿元,同比增长2.51%。

投资要点:盈利能力有所恢复,毛利率继续提升。Q3单季公司整体毛利率33.92%,较Q2环比上升1.21个百分点,今年以来公司毛利率已经连续三个季度环比回升。Q3净利润增速环比Q2有所下滑的主要原因在于财务费用大幅增加。

连续签订印度大单,海外业务拓展取得显著成效。2017年8月15日公司公告与Navayuga工程有限公司签订了印度FFC防洪灌溉项目合同,总价2685万美金。2017年9月29日公司再次公告与RVR工程有限公司签订了印度ChintalapudiII灌溉提水项目合同,总价1070万美金。公司连续拿下印度水利工程订单,显示公司在印度水利工程市场的拓展已取得了实质性进展。认为,随着公司将传统大中型定制化电机业务市场重心放在海外市场尤其是重点拓展的印度市场,大订单的连续签订将有利于公司传统大中型定制化电机业务重拾增长。

风电行业明年迎来景气度回升,公司风力发电机业务有望成为新业绩增长动力。随着2017年上半年因弃风率过高被暂停新增装机的“红六省”中有四个省份弃风率下降至红线以下,明年将大概率会重启风电新增装机,风电行业在北方重启新增装机和南方交付延期情况得到改善的双重因素下有望迎来景气度回升。公司今年来着力发展风力发电机业务,目前已经新开发了明阳、远景、锋电等新客户,明年有望成为新的业绩增长动力。

盈利预测:公司2017年半年报提出资本公积10转增5的高:送转预案。考虑到公司大中型定制化电机方面的领先地位、风力发电机业务范围的稳步扩大以及印度等海外市场的成功开拓,预计2017、2018、2019年公司EPS分别为0.413、0.509、0.549元,继续维持其“审慎推荐”的投资评级。

(证券时报网快讯中心)


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