国债期货收涨 市场情绪仍偏谨慎

证券时报网（www.stcn.com）01月12日讯

证券时报记者 刘禹成

1月12日，连续两日调整后债券市场有所回暖，国债期货全线明显收红，其中5年期国债期货主力合约TF1803收涨0.10%，10年期国债期货主力合约T1803收涨0.17%。银行间现券收益率小幅下行，10年期国债活跃券170025收益率下行2个基点报3.93%；10年期国开活跃券170215下行1.48个基点报5.0050%。

交易员表示，当日央行逆回购放量缓解了部分流动性压力，稳定了市场预期，但目前来看，市场情绪仍偏谨慎，收益率仍维持高位。据Wind数据显示，本周有4100亿元逆回购到期，本周净投放400亿元。下周有7325亿元资金到期，其中MLF（中期借贷便利）1825亿元，3个月国库定存800亿元，逆回购4700亿元；临近月中，缴税因素扰动，流动性压力逐渐显现。市场预计随着后期临时性准备金安排，与定向降准等普惠金融措施的实施，资金面不会出现极端紧张的局面。

当日，据央行官网公布的数据显示，2017年12月新增人民币贷款5844亿元，前值11200亿元，全年新增人民币贷款13.53万亿元，同比多增8782亿元；2017年12月社会融资规模增量为1.14万亿元，比上年同期少4999亿元，预期1.5万亿元，前值1.6万亿元；2017年社会融资规模存量为174.***万亿元，同比增长12%。中国2017年M2和社会融资规模余额预期增长目标均为12%左右；中国2017年M2同比增8.2%，增速创历史新低。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健点评称，12月新增信贷低于预期，主要原因应是受年末为满足监管要求（流动性覆盖率、存款偏离度等）而主动压缩所致，而非实体经济融资需求明显减少，信贷增速下降是导致M2增速进一步回落的主要原因。全年来看，2017年M2增速创近年新低，主要源于强监管下金融去杠杆，银行表内资产中的股权及其他投资、债券投资两项的增速明显下降，进而导致整个银行业资产负债表的增速显著回落。

2017年12月份偏低的金融数据加剧了市场对监管的担忧情绪，目前来看，资管新规细则尚未落地，债券市场利空尚未出清，难以看到明确的利好，债市最大的风险并没有过去，需要等待政策利空出尽后或许会迎来债市拐点，后市调整空间犹存。

中金公司固定收益研究报告称，未来来看，随着金融监管政策的密集出台，尤其是对通道和非标业务的约束，未来表外委托贷款和信托贷款的增量可能会下滑，融资需求进一步向表内贷款转移。信用债融资维持小幅净融资，收益率偏高下，信用债发行仍然低迷。但2018年来看，随着贷款利率上升，债券的比价效应改善，债券发行可能部分恢复。

（证券时报网快讯中心）