李迅雷：我国出口复苏之余增速波动较大

证券时报网（www.stcn.com）08月09日讯

9日， 中泰证券李迅雷发表最新研报解读7月进出口数据。李迅雷指出，7月，我国进出口大幅度回落，尤其出口半年来波动非常大，既体现了全球经济复苏的不确定性，又体现了国内经济发展的脆弱性。下面是详细点评：

首先，出口复苏之余增速波动较大。7月我国以美元计价出口同比较6月回落4.1个百分点至7.2%， 出口自2017年初正增长以来波动较大，体现了全球经济复苏的不确定性。7月制造业PMI新出口订单指数也略有回落。7月对东盟（4.1%）、日（6.6%）、香港（-3.6%）出口略有增长，但因为7月主要发达国家制造业PMI指数纷纷回落，同期对美（8.9%）、欧（10.1%）、韩（3.6%）出口增速大幅下降。

其次，进口增速大幅放缓。7月我国以美元计价进口同比较6月回落6.2个百分点至11.0%，为连续7个月两位数高增长，但国内7月制造业PMI虽略有下滑，需求扩张支撑进口增长的力度略有减弱。大宗商品进口持续回落，1-7月铁矿石和原油进口金额累计同比分别为50.0%和50.9%，较1-6月增速回落10和8.1个百分点。汽车和机电产品进口增速略有下滑。

第三，外储规模实现环比六连增。7月外汇储备规模30807.2亿美元，环比增239.3亿美元。一是贸易顺差持续扩大拉动，7月贸易顺差467.4亿美元；二是资本管制加强和货币政策趋紧背景下资本外流持续好转；三是7月美元指数下行使得非美元货币相对美元总体升值，外汇储备所投货币和资产之间此消彼长，一定程度上减少了对外储的影响。

第四，美元指数走低助力人民币升值。人民币自6月27日进入快速升值通道以来，已持续升值2.1%，8月以来离岸人民币汇率持续在6.71-6.73区间震荡，预计短期低位格局仍将延续。一是“特朗普交易”预期持续回落令美元指数继续走低，“逆周期调节因子”的引入提高美元走弱期间人民币升值的力度；二是持续贸易顺差提振市场信心；三是需要关注301条款如果启动，人民币会因市场担忧中国贸易环境恶化而短期走弱。

第五，美国第301条对中国的潜在影响。根据20世纪90年代美国对日本使用301条款的经验，一旦301条款对中国启用，最终中美双方会重返谈判桌，考虑到中美巨大的贸易逆差形势以及日本的前车之鉴，再加上中央财经领导小组第十六次会议上的关于加大对外开放的讲话精神，预计我国将进一步加强对外开放力度。

（证券时报网快讯中心）