引入“逆周期因子”并非逆市场而行

本报北京8月11日讯 记者陈果静报道：中国人民银行今日发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》显示，在中间价报价模型中引入“逆周期因子”后，从运行情况看，新机制有效抑制了外汇市场上的羊群效应，增强了我国宏观经济等基本面因素在人民币汇率形成中的作用，保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

数据显示，2017年6月30日，人民币对美元汇率中间价报6.7744元,较上年末升值2.40%，市场汇率收于6.7796元，较上年末升值2.51%。

今年以来，以中国工商银行为牵头行的外汇市场自律机制“汇率工作组”总结相关经验，建议将中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。这一建议得到了外汇市场自律机制核心成员的赞同，并于2017年5月末由外汇市场自律机制秘书处宣布正式实施。

《报告》认为，在中间价报价模型中引入“逆周期因子”，对于人民币汇率市场化形成机制的进一步优化和完善具有重要意义。一是有助于中间价更好地反映宏观经济基本面；二是有助于对冲外汇市场的顺周期波动,使中间价更加充分地反映市场供求的合理变化；三是完善后的中间价报价机制保持了较高的规则性和透明度。

《报告》强调，引入“逆周期因子”不会改变外汇供求的趋势和方向，只是适当过滤了外汇市场的羊群效应，并非逆市场而行，而是在尊重市场的前提下促进市场行为更加理性。