中信证券：明年并不会发生风格切换

证券时报网（www.stcn.com）12月18日讯

经历了一整年的大小盘股分化，不少投资人近期开始关注明年风格切换的机会。支撑这个判断最主要的逻辑是小市值/成长板块估值充分消化，估值和业绩增速匹配，ROE持续回升并且经济复苏放缓。而中信策略团队今日发文认为，明年并不会发生风格切换。

原因是小市值/成长板块的权重行业（电子/医药/基础化工/机械等）大多已经处于景气周期顶点，而权重板块的主导行业（大金融/石油石化等）复苏才刚刚开始。此外，最可靠的判断风格切换的框架就是利率和流动性（1998年以来每一轮切换均符合该规律），而明年暂时还看不到流动性宽松以及驱动利率持续下行的因素。基于明年各行业的景气趋势和宏观流动性的趋势，我们不认为会有风格切换，过去的极端分化行情只不过是过去错误定价的修复，不代表超调以及博弈反转机会的到来，2018年只不过行情应该不再会有这么极端。

（证券时报网快讯中心）