公开市场操作连续三日大额投放 流动性调控强调灵活精准

证券时报网（www.stcn.com）01月17日讯

证券时报记者 刘禹成

1月17日，央行发布公告称，为对冲税期和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，其中7天期1000亿元、14天期900亿元与63天期100亿元。当日有1000亿元逆回购到期，央行实现资金净投放1000亿元。

继本周一投放逾5000亿元资金后，央行周二进行3200亿元逆回购操作，净投放2700亿，周三净投放1000亿元。值得注意的是，央行已经连续三个交易日进行大额净投放，对冲税期等因素带来的市场流动性紧张。目前资金市场上长期品种仍较为紧张，7天和14天资金相对缓和。

当日，Shibor（上海银行间同业拆放利率）涨跌不一，隔夜品种跌2个基点报2.7650%，7天期品种跌0.1个基点报2.8780%。午盘银行间资金，除隔夜与7天期品种外，其余品种均有不同程度上涨。在监管趋严的大环境下，大银行与小银行、银行与非银间的流动性分层进一步加剧。交易所资金持续全线上涨，并且涨幅多在50个基点以上，可见目前非银机构仍面临不小压力。

近期资金面受到缴税与春节备付需求等临时性因素冲击，但本周以来，通过央行大额放水的态度可以预计，央行会相机而动灵活调控流动性水平，助力资金面维持平稳。即将启用的“临时准备金动用安排（CRA）”与年后定向降准等普惠金融措施的实施，将进一步缓解流动性结构性矛盾，节前流动性风险将得到有效管控，流动性环境也将逐渐恢复。

中信证券研究报告指出，就债市而言，近期公开市场操作逆回购短期流动性投放以及MLF（中期借贷便利）长期流动性超额续作，春节前多种临时流动性支持工具的建立推出，以及春节后普惠金融措施的落地，货币政策保持实质性中性。当前10年国债收益率3.8%至4.0%的水平已经充分考虑了当前利多利空因素的影响，在流动性保持平稳的背景下，利率水平在该区间震荡的行情仍将持续。

1月中旬，央行结束此前净回笼调转公开市场操作方向，本周正是税期扰动最大的时期。从以往经验来看，税期因素影响还将持续一两日，到下周，税期因素影响将基本消退，但临近月末与春节，备付需求影响可能继续加大。

申万宏源证券分析称，在资金投放充足的情况下，预计1月份资金面预期将继续维持稳定。自去年10月底以来，央行多政策呵护跨年以及春节期间流动性，加上跨年后定向降准政策落地释放出一定长期流动性，均有利于1月份资金面预期的稳定。

（证券时报网快讯中心）