涂永红看M2：更好推动金融服务实体经济

　　服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革，是2018年金融工作的三项任务。金融是经济发展的加速器，金融活则经济活。从经验看，宽松货币政策有利于扩大全社会资金池，刺激投资和消费，推动经济较快增长，同时也会带来资产价格快速上涨甚至通货膨胀风险；稳健中性的货币政策，会放缓M2增速，在一定程度上收紧流动性，进而提高融资成本，那些重资产、高杠杆的企业将面临相对严峻的挑战。

　　在这种情况下，只有科学搭配宏观政策，打好政策组合拳，金融才能充分发挥功能，更好地服务实体经济。

　　加强宏观调控，打好政策组合拳。在实行稳健中性货币政策的同时，应实行积极的财政政策，做到财政、货币政策在力度上相互支持。比如，加息有利于企业节约使用资金和去杠杆，但不利于投资和降成本。但是，通过财政政策大幅度减税降费或定向贴息，可以有效降低企业的经营成本，部分冲销流动性减少对经济的不利影响。此外，还应严格控制地方政府投资和过度举债，尽量避免对企业资金产生不利的“挤占效应”。

　　与贸易政策联动，大力支持贸易融资。无论是美国针对中国发起的301调查，还是欧盟发起的多个对华“双反”调查，这些贸易保护主义举动都会增加我国部分行业、部分企业的库存压力和经营困难。有关部门在管理流动性时应动态关注国际收支状况，采取应对措施弥补贸易顺差下降造成的流动性缺口。制定差别性准备金、利率及信贷政策，鼓励贸易融资，与我国贸易政策相互配合，化解贸易战的消极影响，扶持并帮助贸易企业渡过难关，加快我国在全球价值链从低端走向中高端的步伐。

　　随着“一带一路”建设和人民币国际化的不断推进，资本流动在促进国际产能合作和贸易方面的作用越来越大，应充分发挥汇率的杠杆作用，引导资金、技术、劳动力、土地等生产要素在国内外两个市场优化配置，提高我国企业的全要素生产率和国际竞争力。

　　在资本市场开放进程中，还需控制好节奏，运用大数据技术等建立高效的监管体系，确保资本有序流动，引导资本服务实体经济，防范投机性交易，严守不发生系统性金融风险的底线。（原文来源：经济日报  作者：涂永红系北京市国际金融学会理事，银川市商业银行高级顾问，北京国际金融学会理事，中国人民大学财政金融政策研究中心研究员）