美联储年内第三次加息

    绘图：简仁山

    北京时间14日凌晨，美联储年内第3次加息“靴子”落地。在市场人士看来，加息前美联储已与市场充分沟通，故此次加息在市场预料之中。值得一提的是，14日中国人民银行开展的逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点，对此，央行公开市场业务操作室负责人表示，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

    ●南方日报记者 唐柳雯

    美联储明年或加息3次

    北京时间14日凌晨，美联储公布12月联邦公开市场委员会FOMC利率决议，会议以7票赞成、2票反对通过加息25基点，联邦基金利率区间上调至1.25%-1.50%，这也是美联储年内第3次加息。

    对于本次加息“靴子”落地，市场一致表示符合预期。“此前美联储已就加息事宜与市场充分沟通，加息已被市场充分预期。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示。

    “美联储12月如期加息反映了美国经济增长的信心。”中信证券固定收益首席研究员明明指出，总体来说，美国经济复苏强劲，劳动力市场稳健，制造业、服务业均全面向好，基本面为12月加息提供有力支撑。

    值得注意的是，加息的同时，美联储还上调了对明后两年美国GDP增长的预期，并将明年及之后失业率预期整体下调。此外，据美联储最新发布的反映美联储委员对各大经济指标预测值的点阵图预测，美联储将于2018年继续加息3次，2019年加息2次，与今年9月份发布的点阵图预测一致。因此，市场预期美联储下一次加息的时点或在2018年3月。

    “加息+缩表+减税”组合拳或重构全球流动性

    决议公布后，美元指数短线跳水；现货黄金在美元指数走跌的反推下，短线上涨。美股方面，美国三大股指齐涨，随后涨幅收窄，道指收涨0.33%、纳指收涨0.2%、标普500指数则收跌0.05%。

    不少观点认为，相较于加息的影响，短期大类资产价格或对美国税改进程的敏感程度更高。例如，国泰基金就指出，预计美国税改的最终稿将在圣诞节前出炉，“最终版本在细节方面不及或者超出预期都可能造成资产价格重估，但总体来看，税改的推行利好美元、美债利率和美股价值股。”

    而中长期来看，市场更关注“加息+缩表+减税”组合拳影响的逐渐显现。“这有助于同步抬升美债长短端利率，并对美元形成明显支撑。同时，可能会对全球其他市场的利率、汇率造成明显外溢效应。”国泰基金指出。

    在此背景下，分析人士认为，或将有更多国家和地区跟随式加入减税和加息的队伍。例如，目前英国、法国、日本已陆续减税，而英国、加拿大、韩国则已陆续加息。

    此外，就在14日当天，香港金管局上调基准利率25个基点至1.75%。这也是香港金管局年内第3次跟随美联储加息。由于采用联系汇率制度，香港必须跟随美联储的货币政策。

    央行公开市场操作利率上行

    14日，中国人民银行开展的逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点，其中7天期逆回购中标利率为2.50%，28天期逆回购中标利率为2.80%，1年期MLF操作利率则为3.25%。

    对于公开市场操作利率的上行，央行公开市场业务操作室负责人表示，岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

    市场对于此次利率上行也表现得较为淡定，不少机构此前已有预判。在中信明明看来，“今年以来实体经济整体运行平稳，经济韧性不断凸显，此次公开市场操作利率上行，有助于进一步去杠杆；同时央行保持基准利率不变，以保证经济平稳增长。”

    明明也指出，此次公开市场操作利率上行有利于维持中美利差、稳定汇率水平。

    公开市场操作利率上行有助于修复市场扭曲

    与此前一次上行10个基点不同，本次公开市场操作利率仅上行5个基点。对此，招商银行资产管理部刘东亮分析称：“这表明在年末流动性紧张之际，央行有呵护市场之意，同时小幅上调利率是希望与美国保持合理利差空间。”

    前述央行公开市场业务操作室负责人也表示，此次央行逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。

    该负责人称，目前货币市场利率显著高于公开市场操作利率，此次公开市场操作利率小幅上行可适度收窄二者之间的利差，有助于修复市场扭曲，理顺货币政策传导机制。

    展望2018年，中信明明认为，考虑到此次公开市场操作利率上行5个基点后，市场利率与政策利率仍然存在较大差距，“一方面表现了央行对资金面的呵护；另一方面显示，央行或将采取小步快走的政策利率调整方式。”

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    清华大学金融与发展研究中心主任马骏：

    公开市场操作利率上行符合预期

    马骏向南方日报记者表示，在此次加息之后，美国明年加息的速度或力度可能超过预期。他分析道：“美国加息步伐较快，另外美国减税也自然会导致美国在海外的资本回流，以及其它国家的资本更多地流入美国，从而加大美元指数升值的动力。美元指数上升，其它国家的汇率相对美元就会面临下行压力。”

    在此背景下，马骏认为，中国可加大降低国内企业税费负担的力度，加快服务业开放以吸引更多的外商直接投资，加快证券市场尤其是债券市场的开放步伐以吸引更多的国际证券投资。“同时，应该在保持稳健中性的货币政策的前提下，开展略紧的货币政策操作，防止中美利差过度收窄。”

    对于14日人行公开市场操作利率上行，马骏表示，此次人行公开市场操作利率上行基本符合市场预期，从幅度来看，仅上行5个基点小于市场预期，其信号意义大于实质意义。

    马骏指出，美国经济“加息+缩表+减税”组合拳对未来本外币利差走势和人民币汇率、资本流动会有较为重要的影响。“利用美联储加息之机允许公开市场操作利率适度上行，可向国际市场释放货币政策协调、稳定中美利差之意。”